>> 信達證券-東方電纜(603606)Q3業(yè)務穩(wěn)步推進，有望充分受益于海風復蘇-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩 |
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事件：
公司于2023年10月25日發(fā)布2023年三季度報告，前三季度公司實現(xiàn)營收53.5億元，同比-5.6%。歸母凈利潤8.2億元，同比+11.6%；扣非歸母凈利潤8.0億元，同比+6.3%。
分季度看，23Q3單季公司實現(xiàn)營收16.6億元，同比-8.0%。歸母凈利潤2.1億元，同比-4.1%；扣非歸母凈利潤2.0億元，同比-13.1%。
點評：
國內海風明顯復蘇，公司有望充分受益。9月26日，國能龍源射陽100萬千瓦海上風電項目獲核準；9月27日以來青州六陸續(xù)發(fā)布66kV海纜采購敷設、330kV海纜施工招標；10月11日帆石一二發(fā)布前期電能質量分析招標公告；10月11日，廣東發(fā)改委發(fā)布《廣東省2023年省管海域海上風電項目競爭配置結果的通知》，7GW省管海域競配結果也已經(jīng)落地。國內海風限制性因素逐漸解除，9月以來江蘇、廣東海風核準和開工進度明顯提速，公司有望充分受益。
公司三季度持續(xù)中標國內外海纜訂單。2023年第三季度，公司在海纜訂單方面陸續(xù)中標番禺油田聯(lián)合調整開發(fā)項目臍帶纜、陵水井區(qū)開發(fā)項目臍帶纜、浙江玉環(huán)華電風力發(fā)電有限公司玉環(huán)1號南區(qū)66kV海底光電復合電纜、阿布扎比Al Omairah Island Project項目22kV海纜、中節(jié)能（陽江）風力發(fā)電有限公司220kV海底光電復合電纜應急搶修等海纜系統(tǒng)項目。
業(yè)務穩(wěn)步推進，在手訂單充足。三季度陸纜/海纜/海洋工程收入分別為9.10/6.29/1.20億元。截止三季度末，在手訂單約71億元，其中海纜系統(tǒng)36.05億元（220kV及以上海纜約占55%，臍帶纜約占30%），陸纜系統(tǒng)24.84億元，海洋工程10.11億元。
盈利預測：我們預計公司2023-2025歸母凈利潤分別是12.9、17.3、24.0億元，同比增長53.7%、33.2%、39.4%，截止10月25日的市值對應23-24年PE為21.6、16.2倍，維持“買入”評級。
風險因素：海上風電發(fā)展不及預期風險、原材料價格波動風險、行業(yè)競爭加劇風險
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