>> 東吳證券-睿創(chuàng)微納(688002)2023年三季報點評：銷售推動利潤上升，微波激光實現(xiàn)行業(yè)突破-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
593KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告。2023年前三季度實現(xiàn)營收26.62億元，較上年同期增幅55.70%。歸屬母公司股東的凈利潤3.87億元，同比增長112.12%。
投資要點
業(yè)績顯著增長，盈利能力不斷增強:公司2023年第三季度實現(xiàn)營收8.78億元，較上年同期增幅40.96%。歸屬母公司股東的凈利潤1.29億元，同比增長84.91%。主要系產(chǎn)品銷售收入增長以及產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)變動導(dǎo)致毛利率增高所致。公司2023年三季度研發(fā)支出約1.58億元，較2022年同期增長25.19%，主要是報告期內(nèi)研發(fā)項目投入增長所致。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額截至2023年9月達1.451億元，較上年同期增加12.60%。公司的經(jīng)濟表現(xiàn)穩(wěn)健，經(jīng)營狀況良好，為未來業(yè)務(wù)拓展和市場占領(lǐng)提供堅實基礎(chǔ)。
新項目進展順利，核心技術(shù)能力穩(wěn)步提升：截至2023年第三季度，公司在建工程約1.55億元，較年初約1.12億元有所增加。報告期內(nèi)公司不斷增加未來產(chǎn)能，推進了一系列產(chǎn)品從研發(fā)到批量生產(chǎn)的各個階段，尤其在雙波束衛(wèi)通相控陣平板天線、紅外探測器等領(lǐng)域取得顯著進展。公司技術(shù)實力雄厚，管理和運營狀況良好，各項工作有序推進，確保了2023年生產(chǎn)交付任務(wù)的順利進行。公司上下游協(xié)同效應(yīng)強，保持了與客戶的緊密合作關(guān)系，為持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展提供了有力支持。
微波激光領(lǐng)域表現(xiàn)卓越，強化競爭優(yōu)勢：公司圍繞紅外業(yè)務(wù)構(gòu)建了強大的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，同時在微波和激光等多維感知領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了突破性進展，為公司的快速發(fā)展提供了有力支撐。報告期內(nèi)，公司深入挖掘非制冷紅外技術(shù)，全面布局從紅外芯片到整機的產(chǎn)業(yè)鏈，依托核心技術(shù)和豐富的量產(chǎn)經(jīng)驗，推動了紅外熱成像技術(shù)的發(fā)展。在微波領(lǐng)域，公司建立了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，涉足了從核心芯片到雷達整機的多個環(huán)節(jié)，并通過一系列戰(zhàn)略舉措，進一步強化了公司在這一領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。
盈利預(yù)測與投資評級：公司業(yè)績符合預(yù)期，基于公司紅外行業(yè)的領(lǐng)先地位并考慮到下游裝備的放量節(jié)奏，我們維持先前對公司的預(yù)測，2023-2025年歸母凈利潤分別為5.32/7.74/9.93億元，對應(yīng)PE分別為37/25/20倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）采購集中度較高的風險；2）匯率波動風險；3）存貨跌價的風險。
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