>> 開源證券-兆訊傳媒(301102)公司信息更新報告：人流恢復驅(qū)動高鐵廣告復蘇，戶外大屏盈利可期-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方光照,田鵬 |
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Q3收入環(huán)比大幅增長，看好客流恢復下Q4業(yè)績彈性，維持“買入”評級
公司2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元（同比+15.04%，環(huán)比+71.12%），實現(xiàn)歸母凈利潤5161萬元（同比-17.90%，環(huán)比+771.75%）。2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.33億元（同比+3.52%），實現(xiàn)歸母凈利潤1.21億元（同比-7.52%），2023Q3收入同環(huán)比增長主要系鐵路人流恢復顯著拉動高鐵廣告業(yè)務恢復。歸母凈利潤同比下降主要系公司戶外裸眼3D高清大屏業(yè)務前期投入較高，收入端有所滯后。考慮到公司戶外大屏業(yè)務處于拓展初期，我們下調(diào)2023-2025年盈利預測，預測2023-2025年公司的歸母凈利潤分別為1.64/2.07/2.51億元（2023-2025年前值為2.44/3.50/4.64億元），對應EPS分別為0.57/0.71/0.87元，當前股價對應PE分別為32.0/25.4/20.9倍，我們看好公司業(yè)績長期成長空間，維持“買入”評級。
2023Q3旅游需求大幅提升，國慶假期疊加亞運熱潮驅(qū)動高鐵廣告業(yè)務復蘇
公司2023Q3毛利率為48.32%（同比-7.96pct），主要由于戶外大屏業(yè)務虧損，公司2023Q3凈利率為28.99%（同比-11.63pct），主要由于公司相比2023Q2增加計提信用減值損失867.02萬元。出行客流方面，據(jù)中國鐵路，2023Q3全國鐵路發(fā)送旅客11.5億人次，較2019年同期增長11.6%。展望2023Q4，據(jù)文旅部，9月29日-10月5日國內(nèi)游出游人數(shù)為7.54億人次，同比增長78.9%，國慶假期疊加亞運熱潮，高鐵人流恢復，廣告主需求提升，或拉動公司高鐵廣告收入持續(xù)增長。
重點商圈高景氣，公司持續(xù)加碼內(nèi)容制作能力，戶外大屏業(yè)務盈利可期
商務大數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，中秋國慶假期，重點商圈和全國示范步行街日均客流量分別同比增長1.6倍和87.4%。公司積極拓展商圈戶外媒體業(yè)務版圖，在廣州、太原、貴陽、成都、重慶、北京六地城市核心商圈打造的1400 ㎡、550 ㎡、1536㎡、1505 ㎡、1836 ㎡及653 ㎡戶外裸眼3D大屏已落地運營，在內(nèi)容制作端，公司獨立制作推出《進化論》等多部裸眼3D數(shù)字內(nèi)容大片，夯實3D項目制作能力。我們認為，公司致力于打造內(nèi)容賦能的戶外媒介生態(tài)，伴隨出行需求高度景氣，有望驅(qū)動高鐵媒體和戶外大屏兩大業(yè)務持續(xù)修復。
風險提示：廣告主需求下滑、新廣告點位擴張不及預期。
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