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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，利潤(rùn)率同環(huán)比明顯改善：2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.87億元，同比增長(zhǎng)17.51%，歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比增長(zhǎng)32.24%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.88億元，同比增長(zhǎng)25.62%。23Q3單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.19億元，同比增長(zhǎng)1.81%；歸母凈利潤(rùn)0.74億元，同比增長(zhǎng)11.89%；扣非后歸母凈利潤(rùn)0.73億元，同比增長(zhǎng)5.64%。23Q3單季度毛利率環(huán)比提升2.97pct至28.22%，公司盈利能力同環(huán)比改善明顯。
　　新能源汽車電裝業(yè)務(wù)進(jìn)入密集放量期，加速貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)：公司為新能源汽車電池、電機(jī)、電控等三電系統(tǒng)相關(guān)部件提供嵌塑件產(chǎn)品，得益于與松下等大客戶同步研發(fā)積累的技術(shù)和量產(chǎn)能力，深度綁定寶馬、尼桑、凱迪拉克等知名國(guó)外客戶，憑借優(yōu)異產(chǎn)品技術(shù)與能力成功切入日立、日電產(chǎn)、匯川等頭部企業(yè)供應(yīng)鏈，覆蓋新能源車型數(shù)量加速提升，當(dāng)前處于公司前期定點(diǎn)車型密集量產(chǎn)階段，業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)，同時(shí)公司今年不斷推進(jìn)原有客戶端新車型定點(diǎn)與新客戶拓展，業(yè)績(jī)將持續(xù)維持高增長(zhǎng)。
　　智能終端業(yè)務(wù)海外產(chǎn)能順利釋放，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)：在智能終端領(lǐng)域，公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能機(jī)頂盒、網(wǎng)通網(wǎng)關(guān)、智能安防、智能電表等品類，下游客戶涵蓋康普、北美電信、薩基姆、特藝等全球智能機(jī)頂盒領(lǐng)域頭部廠商。公司深度規(guī)劃產(chǎn)品品類拓展、客戶拓展與產(chǎn)能擴(kuò)張，蓄力長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)。當(dāng)前公司新增智能電表系列產(chǎn)品已順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，智能終端板塊在手訂單飽滿，預(yù)計(jì)伴隨公司海外產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，有望持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司產(chǎn)線搬遷及新產(chǎn)品拓張?jiān)谝欢ǔ潭壬嫌绊懝居唵谓桓?，基于此，我們下調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤(rùn)分別為2.7/3.7/5.0億元（23-25年前次預(yù)測(cè)值為3.0/4.1/5.3億元），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為23/17/12倍，考慮公司當(dāng)前新能源電裝及智能終端業(yè)務(wù)板塊在手訂單充足，且相關(guān)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)