>> 民生證券-潤澤科技(300442)2023年三季報點評：業(yè)績符合預(yù)期，項目交付全面推進-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 760KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂偉,劉雄 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：10月25日，公司發(fā)布2023年三季報業(yè)績：2023Q3公司實現(xiàn)收入9.98億元，同比增長39.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.18億元，同比增長20.94%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.19億元，同比增長44.63%。
點評：
業(yè)績符合預(yù)期，新項目建設(shè)交付全面推進。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入26.81億元，同比增長34.76%；實現(xiàn)歸母凈利潤11.20億元，同比增長36.51%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤11.18億元，同比增長46.89%；實現(xiàn)經(jīng)營活動的現(xiàn)金流凈額18.25億元，同比增長38.26%。今年以來，公司多地項目開始陸續(xù)交付，其中平湖數(shù)據(jù)中心一期已開始交付，大灣區(qū)佛山和惠州數(shù)據(jù)中心、重慶數(shù)據(jù)中心即將完成一期工程建設(shè)，計劃于2023年內(nèi)陸續(xù)交付投運。公司立足廊坊、平湖、佛山和惠州、重慶和蘭州，前瞻性地在“東數(shù)西算”國家算力樞紐節(jié)點中的五大核心區(qū)域、六大算力節(jié)點，總體規(guī)劃布局56棟數(shù)據(jù)中心、約29萬架機柜，資源儲備充足。
新項目交付爬坡影響短期毛利率。2023Q3公司綜合毛利率為47.6%，同比減少9.5pct，預(yù)計主要因機柜總量不斷增加，短期上架率爬坡所致；銷售費用率0.1%，同比增加0.4pct；管理費用率為3.9%，同比增加0.9pct，預(yù)計主要因多地交付帶來的投入增加；研發(fā)費用率為2.2%，同比減少0.4pct。
智能業(yè)務(wù)液冷中心陸續(xù)交付，AIDC正式起航。公司將逐步對低功率機柜進行升級改造，加快推進高密機柜和液冷機柜應(yīng)用，向智算中心和超算中心快速演進，形成數(shù)據(jù)中心、智算中心和超算中心融合的綜合算力中心。
投資建議：在AI等新技術(shù)加速滲透背景下，IDC行業(yè)高速發(fā)展。公司綜合優(yōu)勢突出，儲備充分，有望加速發(fā)展。預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入38.82、54.35、79.35億元，實現(xiàn)歸母凈利潤16.54、22.87和34.60億元，對應(yīng)P/E分別為24倍、17倍和12倍?？春霉緲I(yè)務(wù)前景，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；業(yè)績承諾可能不達標的風(fēng)險
|
|
