>> 招商證券-光峰科技(688007)持續(xù)收獲車載業(yè)務(wù)定點，影院業(yè)務(wù)收入盈利加速恢復(fù)-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大小： |
307KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
史晉星,彭子豪,紀(jì)向陽 |
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此報告為加密報告 |
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光峰科技發(fā)布2023年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入16.5億元，同比-12.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.3億元，同比+40.7%。其中，Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入5.8億元，同比-4.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.5億元，同比+18.2%。
Q3新增華域視覺定點，車載業(yè)務(wù)推進(jìn)持續(xù)超預(yù)期。公司目前圍繞AR-HUD、激光大燈和車載顯示三大應(yīng)用方向推出多種解決方案，Q3收到華域視覺的開發(fā)定點通知，為其供應(yīng)顯示模組產(chǎn)品，標(biāo)志著公司在AR-HUD領(lǐng)域取得突破。除上述定點之外，公司在此前還先后收獲比亞迪（車載光學(xué)部件）、某國際知名品牌車企（激光投影燈）、賽力斯（智能座艙顯示）、比亞迪（車燈模組）和北汽新能源（智能座艙顯示）共5個定點。目前公司車載業(yè)務(wù)以國內(nèi)外頭部客戶為主，能夠為后續(xù)客戶拓展提供堅實背書。
優(yōu)質(zhì)片源上映驅(qū)動影院業(yè)務(wù)復(fù)蘇，收入&盈利均加速恢復(fù)。行業(yè)層面來看，Q3上映《孤注一擲》《消失的她》《封神第一部》《八角籠中》等票房超過20億元的爆款影片，供給側(cè)優(yōu)化拉動需求側(cè)回暖，暑期檔實現(xiàn)票房206.2億元，同比+125.7%，為2016年以來最高水平；放映場次3461萬，同比+16%；觀影人次5.05億，同比+115.8%。影院復(fù)蘇一方面帶動公司激光光源租賃業(yè)務(wù)收入和盈利回升，同時也拉動影院的改造需求，Q3實現(xiàn)租賃光源上線安裝量近500套，截止Q3末國內(nèi)安裝量已突破2.9萬套。從單幕開機時長角度來看，目前距離2018-2019年仍有差距，展望后續(xù)仍有顯著改善空間。
專業(yè)顯示韌性十足，C端業(yè)務(wù)短期仍承壓。教育投影業(yè)務(wù)受益教育部貼息貸款政策，我們預(yù)計后續(xù)需求端仍有一定支撐；工程投影隨宏觀政策調(diào)整，我們預(yù)計需求端韌性仍較為充足。C端投影受消費力不足影響較大，洛圖數(shù)據(jù)顯示Q3單季度智能投影銷額同比-14.5%，DLP份額下滑至22%，公司具備多種技術(shù)路線能力，其中小明品牌線上市占率9%左右，穩(wěn)居行業(yè)首位。
投資建議：預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營收24/31/46億元，同比-5%/+27%/+49%；預(yù)計分別實現(xiàn)歸母凈利潤1.7/2.7/4.0億元，同比+39%/+63%/+47%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE估值分別為82/50/34倍?？紤]到公司車載業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入收獲期，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：C端需求持續(xù)下滑，原材料價格波動，行業(yè)競爭加劇等。
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