久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

量增致業(yè)績(jī)環(huán)比改善，關(guān)注煤礦和煤化工成長(zhǎng)性。維持“買入”評(píng)級(jí)
　　公司發(fā)布三季報(bào)，2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1562.1億元，同比-10.9%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)166.9億元，同比-13.7%。單Q3來看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入468.52億元，同比-18.2%，環(huán)比-6.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)48.5億元，同比-18.5%，環(huán)比+3.7%。我們維持盈利預(yù)測(cè)不變，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為220.6/239.4/258.6億元，同比增長(zhǎng)20.9%/8.5%/8.0%，EPS分別為1.66/1.81/1.95元/股，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為5.3/4.9/4.5倍。公司2022年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后資產(chǎn)質(zhì)量進(jìn)一步夯實(shí)，大海則煤礦提供產(chǎn)能增量，看好公司未來業(yè)績(jī)釋放。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　落實(shí)保供以及市場(chǎng)煤價(jià)下行，自產(chǎn)煤量增帶動(dòng)Q3業(yè)績(jī)環(huán)比改善
　　公司2023前三季度實(shí)現(xiàn)煤炭產(chǎn)/銷量分別為10117/21480萬噸，同比+10.0%/5.1%。其中自產(chǎn)煤銷量9967萬噸，同比+8.5%，貿(mào)易煤10940萬噸，同比+5.7%；單三季度來看，自產(chǎn)煤產(chǎn)/銷量為3405/3482萬噸，環(huán)比提升0.7%/7.9%，是業(yè)績(jī)改善的主要原因。價(jià)格方面，2023前三季度公司自產(chǎn)煤綜合售價(jià)603元/噸，同比-17.4%，其中動(dòng)力煤綜合售價(jià)532元/噸，同比-15.2%，煉焦煤1364元/噸，同比-22.9%。自產(chǎn)煤綜合售價(jià)下降一方面由于2023年前三季度市場(chǎng)煤價(jià)整體下行且動(dòng)力煤三季度均價(jià)低于二季度，另一方面公司進(jìn)一步落實(shí)國(guó)家保供穩(wěn)價(jià)政策，動(dòng)力煤銷量同比提升10.6%至9259萬噸，同期煉焦煤銷量?jī)H同比提升3.1%。綜合來看，2023前三季度公司煤炭業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1323.7億元，同比-12.4%，毛利314.6億元，同比-20.9%。非煤業(yè)務(wù)方面，2023前三季度聚烯烴/尿素/甲醇/硝銨銷量分別為110.5/170.4/146.5/41.5萬噸，同比+3.0%/20.8%/12.7%/17.9%；綜合售價(jià)分別為6914/2408/1752/2386元/噸，同比-8.0%/-9.0%/-9.4%/-9.7%。
　　煤炭業(yè)務(wù)仍有增長(zhǎng)，煤化工成長(zhǎng)再加碼
　　煤炭業(yè)務(wù)產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)：作為保供重點(diǎn)煤礦，年產(chǎn)1500萬噸優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤的大海則煤礦已經(jīng)整體成功試運(yùn)轉(zhuǎn)，建設(shè)規(guī)模已獲批調(diào)增500萬噸至2000萬噸。煤化工成長(zhǎng)再加碼：2023年4月27日公司發(fā)布對(duì)外投資公告，公司全資子公司中煤陜西榆林能源化工有限公司擬投資238.88億元建設(shè)中煤榆林煤炭深加工基地項(xiàng)目，其中71.66億通過公司注入，其余資金將通過銀行或其他金融機(jī)構(gòu)貸款等方式融資解決。項(xiàng)目工期30個(gè)月，達(dá)產(chǎn)后具備220萬噸甲醇和90萬噸聚烯烴產(chǎn)能，項(xiàng)目預(yù)計(jì)全投資稅前內(nèi)部收益率為10.60%，資本金稅后內(nèi)部收益率為14.88%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期；新建產(chǎn)能不達(dá)預(yù)期；煤價(jià)超預(yù)期下跌風(fēng)險(xiǎn)。