>> 國信證券-澳華內(nèi)鏡(688212)業(yè)績表現(xiàn)亮眼，銷售及研發(fā)投入力度加大-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
張佳博 |
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前三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.29億元（+52.65%），歸母凈利潤0.45億元（+426.53%），扣非歸母凈利潤0.37億元（+752.70%）。其中23Q3單季營業(yè)收入1.40億元（+23.00%），歸母凈利潤710.77萬元（+102.23%），扣非歸母凈利潤394.3萬元（+40.39%）。公司前三季度營收及利潤實(shí)現(xiàn)高速增長，主要得益于新產(chǎn)品AQ-300上市后持續(xù)放量，單三季度業(yè)績增速有所放緩，估計(jì)主要系受到行業(yè)整頓的影響。
盈利能力提升，銷售及研發(fā)投入力度加大。2023年前三季度公司毛利率75.64%（+6.1pp），歸母凈利率10.54%（+7.5pp），盈利能力提升得益于高端新品AQ-300的持續(xù)推廣；銷售費(fèi)用率35.81%（+8.2pp），管理費(fèi)用率13.60%（-8.7pp），研發(fā)費(fèi)用率24.75%（+3.6pp），銷售費(fèi)用率提升主要因公司持續(xù)加大新產(chǎn)品推廣、完善營銷體系，研發(fā)費(fèi)用率提升主要因公司持續(xù)推動產(chǎn)品迭代以及新產(chǎn)品開發(fā)。
推出上市后第二次股權(quán)激勵，彰顯發(fā)展信心。2023年10月13日，公司推出上市后第二次股權(quán)激勵，激勵對象包括核心銷售和研發(fā)人員等，業(yè)績目標(biāo)（公司層面歸屬比例100%）為2024-26年收入不低于9.9/14/20億元或凈利潤不低于1.2/1.8/2.7億元，業(yè)績復(fù)合增速超40%，彰顯公司發(fā)展信心。
投資建議：AQ-300有望加快軟鏡進(jìn)口替代，維持“買入”評級。
公司前三季度業(yè)績高增長，單三季度在行業(yè)整頓的大背景下仍維持較快增速，看好AQ-300后續(xù)放量及行業(yè)整頓漸進(jìn)尾聲后經(jīng)銷商的信心恢復(fù)，維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利潤0.8/1.4/2.0億元，同比增速272.8%/72.7%/43.8%，當(dāng)前股價對應(yīng)PE=100/58/40x。隨著AQ-300持續(xù)放量，公司業(yè)績有望持續(xù)高增長。
風(fēng)險提示：市場推廣不及預(yù)期風(fēng)險；競爭加劇風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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