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事件描述
　　北方導(dǎo)航公司發(fā)布2023年三季報(bào)。2023年年初至三季度末公司營(yíng)業(yè)收入為23.98億元，同比減少15.59%；歸母凈利潤(rùn)為1.85億元，同比增長(zhǎng)19.49%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.77億元，同比增長(zhǎng)47.61%；負(fù)債合計(jì)36.21億元，同比減少3.25%；貨幣資金11.77億元，同比減少5.83%；應(yīng)收賬款33.64億元，同比增長(zhǎng)9.32%；存貨7.18億元，同比減少2.90%。
　　事件點(diǎn)評(píng)
　　盈利能力持續(xù)提升，四季度復(fù)蘇有望。公司聚焦主業(yè)，持續(xù)提升數(shù)智制造能力，強(qiáng)化成本費(fèi)用管控，全力推進(jìn)提質(zhì)增效，并且年初至三季度末公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)，產(chǎn)品利潤(rùn)率提升，2023年年初至三季度末毛利率同比提升6個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到25.90%，凈利率同比提升1.93個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到8.62%，盈利能力持續(xù)提升?？蛻魴C(jī)構(gòu)各項(xiàng)調(diào)整到位，四季度復(fù)蘇有望。
　　受益于型號(hào)放量，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。公司緊跟總體單位研制步伐，大力發(fā)展制導(dǎo)火箭武器系統(tǒng)，在軍品慣性導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈中屬于二級(jí)配套單位，負(fù)責(zé)研發(fā)和生產(chǎn)精確制導(dǎo)武器的核心分系統(tǒng)控制艙，處于產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。隨著相關(guān)型號(hào)陸續(xù)批量生產(chǎn)以及實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練帶來(lái)的精確制導(dǎo)武器需求的提升，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)提升。
　　投資建議
　　我們下調(diào)了公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年EPS分別為0.17\0.25\0.40，對(duì)應(yīng)公司10月25日收盤價(jià)10.23元，2023-2025年P(guān)E分別為61.1\41.3\25.8，維持“買入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　精確制導(dǎo)武器列裝不及預(yù)期；生產(chǎn)交付不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。