>> 廣發(fā)證券-唯捷創(chuàng)芯(688153)23Q3業(yè)績強勁增長，L-PAMiD等新品批量出貨-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
大?。?/td>
| 773KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,耿正,謝淑穎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
Q3業(yè)績高速增長。公司發(fā)布2023年三季報，23Q1-3實現(xiàn)營收16.11億元，同比-9.39%，實現(xiàn)歸母凈利潤-0.13億元，毛利率26.27%。公司前三季度股份支付費用為0.54億元，剔除其影響后的歸母凈利潤約為0.42億元。前三季度經(jīng)營活動現(xiàn)金流為5.8億，較去年同期轉(zhuǎn)負為正，主要系公司庫存持續(xù)優(yōu)化。單季度看，Q3營收7.20億元，同比+54.47%，環(huán)比+25.62%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.58億元，同比+85.30%，環(huán)比+365.44%，扣非后歸母凈利潤為0.49億元，環(huán)比+152.80%。Q3業(yè)績顯著增長主要系新產(chǎn)品突破并實現(xiàn)規(guī)模出貨。
L-PAMiD模組已放量出貨。公司通過與外部供應(yīng)商深入合作的方式解決了超小尺寸、高性能濾波器和多工器供應(yīng)問題。L-PAMiD產(chǎn)品在已批量出貨，公司成為國內(nèi)率先實現(xiàn)向頭部品牌客戶批量出貨的企業(yè)。目前，新一代L-PAMiD產(chǎn)品也正在研發(fā)和準備中。中長期來看，隨著公司的射頻前端模組產(chǎn)品線陸續(xù)補齊，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計未來公司盈利能力有望進一步提升，成長空間進一步打開。
接收端模組、低壓L-PAMiF、車規(guī)等新產(chǎn)品進展順利。根據(jù)中報，23H1公司接收端模組營收占比10.45%，其中，L-FEM的成熟產(chǎn)品處于大規(guī)模量產(chǎn)階段，第三代LNABank已正式量產(chǎn)出貨，且DRx與DiFEM模組預(yù)計將在年末正式推出。公司的低壓L-PAMiF產(chǎn)品也已實現(xiàn)小批量出貨。此外，公司全套5G車規(guī)級產(chǎn)品已通過客戶端的驗證并已拿到項目，預(yù)計于2024年實現(xiàn)大規(guī)模出貨
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.34、1.29、1.74元/股。綜合考慮公司L-PAMiD上量節(jié)奏，可比公司估值等，給予24年60倍P/E估值，對應(yīng)合理價值77.13元/股，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。研發(fā)不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期。
|
|
