>> 信達證券-金博股份(688598)業(yè)績短期承壓，靜待新業(yè)務開花結果-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
武浩,黃楷 |
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事件：
公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，同比-23.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.12億元，同比-37.21%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為0.61億元，同比-78.24%。2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.71億元，同比-9.69%，環(huán)比-11.15%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.29億元，同比-77.61%，環(huán)比-82.42%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤為0.01億元，同比-98.43%，環(huán)比-97.06%。
點評：
光伏熱場價格反彈，盈利有望回升。今年以來公司主動降價來擴大產品市占率和提升產品滲透率，行業(yè)落后產能快速出清，光伏熱場價格逐步見底。我們認為隨著行業(yè)景氣度持續(xù)硅片制造稼動率提升，熱場需求有望提升，供需關系或將改善。根據(jù)規(guī)劃，2023年公司將實現(xiàn)3500噸光伏熱場產能，我們預計全年出貨將超3500噸，公司市占率有望進一步提高，龍頭地位穩(wěn)固。
多領域協(xié)同共進，靜待開花結果。公司圍繞碳基復合材料，持續(xù)加大新應用領域的研發(fā)投入，2023Q1-Q3公司研發(fā)投入約1.14億元，同比增長14.44%。1）鋰電碳/碳熱場領域，在7月28號召開了鋰電熱場新產品的發(fā)布會，重點推出了應用于鋰電池正負極領域的碳/碳復合材料匣缽、坩堝等系列新產品，綜合性能優(yōu)于石墨，可廣泛應用于鋰電池負極材料熱場，為負極材料成本降低帶來了積極作用。2）鋰電負極代工領域：公司年產10萬噸鋰電池負極材料用碳粉制備一體化示范線Ⅰ期項目正式試產；3）碳陶剎車盤領域，在10月23號召開了自動領域的新品發(fā)布會，在已經量產的龍鱗系列長纖碳/陶制度盤的基礎上再次推出了龍鱗麒麟的短纖碳/陶制動盤，短纖單盤價格降至千元以內；4）氫能領域，完成了卷對卷碳紙制備關鍵技術開發(fā)與應用，有望使碳紙在燃料電池中具有更優(yōu)異的傳質效率、高導電性、高強度和高耐久性；5）光伏領域，單晶爐用新型坩堝涂層開發(fā)與應用二期項目已累計投入約700萬，可用于實現(xiàn)涂層替代石英坩堝。。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年營收分別是17.10、47.84、71.05億元，同比增長17.9%、179.8%、48.5%；歸母凈利潤分別是5.92、11.29、16.99億元，同比增長7.4%、90.7%和50.5%。當前股價對應2023-2025年PE分別為18.96、9.94、6.60倍，維持“買入”評級。
風險因素：光伏需求不及預期、碳纖維價格波動超預期、行業(yè)競爭加劇風險等
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