>> 西南證券-阿拉丁(688179)2023年三季報點評：降本增效明顯，利潤端增速實現(xiàn)較快增長-231026
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜向陽 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，實現(xiàn)營業(yè)收入2.8億元，同比增長6.5%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.55億元，同比減少16.6%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.52億元，同比減少14.3%。
降本增效明顯，利潤端增速實現(xiàn)較快增長。分季度來看，公司2023Q1/Q2/Q3單季度營業(yè)收入分別為0.9/1/1億元（-5.9%/+16%/+10%），實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.17/0.14/0.24億元（-44.4%/-29%/+56%）。單三季度公司利潤端同比增長較快主要系去年低基數(shù)情況下，今年公司對相關費用控制所致。從盈利能力來看，公司2023年Q1-3毛利率為59.6%（+0.66pp），銷售費用率為8.3%（-0.5pp），管理費用率為17%（+3.8pp），主要系公司管理人員及研發(fā)人員增長較快，人員薪酬支出增加較快。凈利率為19.3%（-5.3pp），研發(fā)費用率為13.9%（+3.7pp），主要系公司加大研發(fā)投入所致。
自研品類逐漸提升，期待需求回暖后業(yè)績恢復快速增長。Q3季度公司營業(yè)收入環(huán)比增幅減緩，本年1月份銷售收入較少，上年6 -8月份基數(shù)較高，造成本年Q3收入增速同比減緩；另外，上年度鏈霉親和素、異硫氰酸胍等特定產品收入占比較高，也影響本年度營業(yè)收入增速；后續(xù)公司預計將持續(xù)投入生命科學板塊研發(fā)力度，展望后市，預計公司在新品種不斷推出以及品牌優(yōu)勢的逐漸積累下實現(xiàn)業(yè)績快速增長。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年EPS分別為0.62元、0.88元及1.22元。長期看，公司作為國內科研試劑領先企業(yè)，產品品類及SKU持續(xù)擴充，品牌力不斷兌現(xiàn)業(yè)績，國內市場進口替代空間較大，國外市場亟待開發(fā)。維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發(fā)低于預期風險，產品降價風險
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