>> 廣發(fā)證券-中微公司(688012)23Q3收入超預(yù)期，國產(chǎn)替代空間廣闊-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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| 845KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,耿正,焦鼎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
刻蝕設(shè)備快速增長，23Q3收入超預(yù)期。公司發(fā)布23年第三季度報告。23前三季度，公司營收40.41億元，YoY+32.8%；歸母凈利潤11.6億元，YoY+46.27%；扣非后歸母凈利潤7.34億元，YoY+13.94%；毛利率45.83%，YoY+0.32pct；凈利率28.67%，YoY+2.66pct。23年第三季度，公司營收15.15億元，YoY+41.4%，QoQ+16.21%，其中，23Q3刻蝕設(shè)備收入11.48億元，YoY+63.53%，QoQ+26.43%，MOCVD設(shè)備收入1.1億元，YoY-25.17%，QoQ-16.67%；公司歸母凈利潤1.57億元，YoY-51.76%，QoQ-78.44%，主要原因是二級市場股價波動下，公司計(jì)入非經(jīng)常性損益的以公允價值計(jì)量的股權(quán)投資所產(chǎn)生的公允價值變動損益和投資損益合計(jì)為虧損1.02億元；公司扣非歸母凈利潤2.15億元，YoY+5.68%，QoQ-26.22%；公司毛利率45.74%，YoY0.04pct，QoQ-0.16pct；凈利率10.32%，YoY-20pct，QoQ-45.47；合同負(fù)債13.65億元，QoQ-4.39億元。
引領(lǐng)高端設(shè)備國產(chǎn)替代，未來成長空間廣闊。根據(jù)公司2023半年報，公司開發(fā)的12英寸高端刻蝕設(shè)備持續(xù)獲得國際國內(nèi)知名客戶的訂單，已經(jīng)在65-5nm技術(shù)結(jié)點(diǎn)量產(chǎn)。公司致力于超高深寬比介質(zhì)刻蝕(≥60:1)的全套解決方案，相應(yīng)的刻蝕設(shè)備已開展現(xiàn)場驗(yàn)證，目前進(jìn)展順利。公司的產(chǎn)品技術(shù)在國內(nèi)市場的領(lǐng)先優(yōu)勢突出，未來有望協(xié)同客戶實(shí)現(xiàn)制程工藝的持續(xù)升級，加速提升客戶端供應(yīng)份額，國產(chǎn)替代空間廣闊。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年收入62.51/81.52/104.99億元，歸母凈利潤14.61/19.03/24.67億元，維持公司23年合理價值222.62元/股的觀點(diǎn)不變，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。行業(yè)周期波動；客戶拓展不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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