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事件描述
　　公司發(fā)布2023年3季報(bào)：公司前3季度實(shí)現(xiàn)收入36.74億，同增22.92%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤6.14億，同增24.14%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.90億，同增22.67%。
　　折合Q3單季實(shí)現(xiàn)收入12.51億，同增23.62%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.29億，同增32.28%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.24億，同增35.21%。
　　事件評(píng)論
　　前3季度收入業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。公司Q3收入增長22.92%，一方面隨著一致性評(píng)價(jià)、關(guān)聯(lián)審批以及集采的持續(xù)推進(jìn)，公司中硼硅模制瓶預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高增長；此外日化玻璃以及出口業(yè)務(wù)或同樣表現(xiàn)較好。前3季度實(shí)現(xiàn)毛利率28.2%，同比下降0.3個(gè)pct，主要因?yàn)榧儔A、天然氣等價(jià)格上漲所致；期間費(fèi)用率7.6%，同比下降0.8個(gè)pct，其中管理、研發(fā)費(fèi)率下降0.8、0.9個(gè)pct，財(cái)務(wù)費(fèi)率或因匯兌受益減少而同比提升0.8個(gè)pct。因銀行結(jié)構(gòu)性存款增加，前3季度投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)損益分別增加1365、1464萬元。最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤6.14億，同增24.1%，歸屬凈利率16.1%，同比基本持平。
　　Q3收入環(huán)比增長，盈利繼續(xù)修復(fù)。Q3公司收入同增23.6%，規(guī)模環(huán)比2季度繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)中硼硅依然保持較好的增長。單季度實(shí)現(xiàn)毛利率30.7%，同比提升3.9個(gè)pct，或受益于煤炭、天然氣等價(jià)格的逐步下行以及高毛利的中硼硅占比提升；Q3期間費(fèi)率8.3%，同比提升0.1個(gè)pct，其中研發(fā)費(fèi)率、管理費(fèi)率下降1.0、0.8個(gè)pct，財(cái)務(wù)費(fèi)率提升1.6個(gè)pct（或?yàn)閰R兌損益波動(dòng)的影響）；此外Q3公允價(jià)值變動(dòng)損益同增659萬、資產(chǎn)減值及信用減值損失合計(jì)增加651萬；最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.29億，同增32.3%。歸屬凈利率18.3%，同比提升1.2個(gè)pct。
　　經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健，繼續(xù)展現(xiàn)高質(zhì)量成長。從經(jīng)營質(zhì)量來看，公司前三季度實(shí)現(xiàn)收現(xiàn)比90.1%，同比增長2.4pct，凈現(xiàn)比118.4%同比提升78.2個(gè)pct，或主要系去年同期原材料價(jià)格高企背景下，原材料采購支出較多。此外，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)維持低位，截至2023Q3，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為18.2%，同比下降7.5pct，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)一步提升。
　　看好公司成長性，維持“買入”評(píng)級(jí)。短期看，考慮到中硼硅的持續(xù)放量占比提升，雖然原材料環(huán)比或有上漲，預(yù)計(jì)Q4盈利能力有望保持高位，收入端則受益集采逐步放量以及中硼硅新產(chǎn)能投產(chǎn)環(huán)比預(yù)計(jì)依然增長。中長期繼續(xù)看好中硼硅滲透率提升帶來的成長性，預(yù)計(jì)公司2023-2024年歸屬凈利潤8.3、9.7億元，對(duì)應(yīng)PE22、19倍，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新產(chǎn)品擴(kuò)張不及預(yù)期；
　　2、市場競爭加劇。