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投資要點(diǎn)：
　　事件：10月24日，公司公布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.37億元，同比增長(zhǎng)21.37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利5.85億元，同比增長(zhǎng)147.69%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利3.09億元，同比增長(zhǎng)42.49%。
　　公司盈利能力穩(wěn)中有升：公司三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.92億元，同比增長(zhǎng)27.23%，環(huán)比增長(zhǎng)4.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.93億元，同比增長(zhǎng)337.69%，環(huán)比增長(zhǎng)214.42%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利1.27億元，同比增長(zhǎng)53.62%，環(huán)比增長(zhǎng)6.72%。公司三季度實(shí)現(xiàn)銷售毛利率22.54%，同比提升1.01pcts，環(huán)比降低0.24pcts。三季度公司扣非后凈利潤(rùn)率為10.65%，同比提升1.79pcts，環(huán)比提升0.20pcts。
　　電加熱器產(chǎn)能擴(kuò)張穩(wěn)步進(jìn)行：公司年產(chǎn)350萬套新能源汽車PTC電加熱器項(xiàng)目一期工程進(jìn)展順利，年產(chǎn)75萬套水暖電加熱器生產(chǎn)線和年產(chǎn)100萬套風(fēng)暖電加熱器生產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，二期工程預(yù)計(jì)明年6月底前建成；年產(chǎn)6,000萬支鏟片式PTC電加熱器項(xiàng)目主要設(shè)備已簽訂采購(gòu)合同，預(yù)計(jì)10月底開始施工。
　　2萬噸預(yù)鍍鎳項(xiàng)目進(jìn)展順利：公司年產(chǎn)2萬噸預(yù)鍍鎳項(xiàng)目進(jìn)展順利，其中的預(yù)鍍鎳工序已于2023年2月熱聯(lián)動(dòng)試車一次性成功，產(chǎn)品質(zhì)量符合設(shè)計(jì)要求，目前處于試生產(chǎn)狀態(tài)及零星工程改造；連續(xù)退火線于9月和10月完成兩次試車，整體工序運(yùn)行情況良好，產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到預(yù)期要求，新下線的產(chǎn)品已經(jīng)給相關(guān)的客戶送樣做進(jìn)一步驗(yàn)證。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利6.89/5.19/5.71億元，對(duì)應(yīng)PE為11.82/15.68/14.26倍，公司未來預(yù)鍍鎳、新能源汽車PTC加熱器業(yè)務(wù)增速較快，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源裝備需求不及預(yù)期；新能源汽車需求不及預(yù)期；主要客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)；大圓柱電池需求不及預(yù)期；預(yù)鍍鎳國(guó)產(chǎn)導(dǎo)入不及預(yù)期。