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核心觀(guān)點(diǎn)：
　　華為入局中高端電車(chē)市場(chǎng)，有望加速各細(xì)分市場(chǎng)電車(chē)滲透。目前華為核心在20-50萬(wàn)中高端市場(chǎng)，我們測(cè)算20-50萬(wàn)價(jià)位段，23年銷(xiāo)量預(yù)計(jì)788萬(wàn)輛，同比+16.6%，市場(chǎng)增速顯著。市場(chǎng)格局來(lái)看：1）電車(chē)：特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想等智能電車(chē)品牌群雄逐鹿，表現(xiàn)領(lǐng)先；2）油車(chē)：BBA傳統(tǒng)豪車(chē)腹地。華為憑借強(qiáng)大品牌力，技術(shù)積累及產(chǎn)品力帶來(lái)出圈效應(yīng)，喚醒消費(fèi)者電車(chē)需求，加速油電替代。
　　問(wèn)界新品爆款，更多是帶動(dòng)智能電車(chē)細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)容，而非競(jìng)爭(zhēng)。華為強(qiáng)悍品牌力引發(fā)出圈，智駕超預(yù)期&主動(dòng)被動(dòng)安全出色表現(xiàn)吸引油車(chē)消費(fèi)者轉(zhuǎn)向電車(chē)。早期華為系占有流量，與友商行成一定競(jìng)爭(zhēng)；但友商價(jià)格調(diào)整后，用戶(hù)客群擴(kuò)大，訂單銷(xiāo)量較以往迎來(lái)提振，加速下層市場(chǎng)份額提升，從而總體上促進(jìn)智能電車(chē)的滲透。
　　賽力斯問(wèn)界：M7/M9銷(xiāo)量中堅(jiān)，后續(xù)有望推出更多極具競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品。M7車(chē)型落在競(jìng)爭(zhēng)激烈20-40萬(wàn)價(jià)位段，依然取得爆款級(jí)訂單量。且訂單中60%左右為售價(jià)30.98萬(wàn)智駕版。該價(jià)位產(chǎn)品力較強(qiáng)的有理想L7、蔚來(lái)ES6，及油車(chē)奧迪Q5L等，月銷(xiāo)1萬(wàn)~1.4萬(wàn)。M9價(jià)格預(yù)計(jì)落在40-60萬(wàn)價(jià)位段，具有增程與純電兩種版本。該價(jià)位主力車(chē)型為理想L9（增程）、蔚來(lái)ES8（純電），及油車(chē)奔馳GLC、寶馬X5等，月銷(xiāo)8k~1萬(wàn)臺(tái)。
　　華為-奇瑞：新品有望做大純電中高端車(chē)型市場(chǎng)。智界S7覆蓋在20-30萬(wàn)區(qū)間純電中大型轎車(chē)市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)激烈，但市場(chǎng)規(guī)模大。小鵬P7，比亞迪漢EV/海豹，特斯拉Model 3，極氪001，蔚來(lái)ET5/ET5T等月銷(xiāo)4~5萬(wàn)臺(tái)左右。該市場(chǎng)規(guī)模大12萬(wàn)輛+，仍有較大滲透空間。EHY預(yù)計(jì)在25-35萬(wàn)元純電SUV市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)者主要為特斯拉Model Y，小鵬G9，上汽智己LS6及蔚來(lái)ES6等,滲透空間更大。
　　華為-江淮：轎車(chē)-MPV并舉，高舉高打塑造國(guó)產(chǎn)智能出行新豪華。13以來(lái)SUV與MPV份額持續(xù)增長(zhǎng)，轎車(chē)市場(chǎng)擠壓。近3年，MPV市場(chǎng)供需增加明顯，30萬(wàn)以上MPVCAGR +44%。23年MPV供給增加，1-7月同比+34.8%。隨著新車(chē)的推出，MPV市場(chǎng)加快增長(zhǎng)。80-90萬(wàn)MPV市場(chǎng)容量約2.4萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)50-80萬(wàn)預(yù)計(jì)仍有20萬(wàn)輛規(guī)模增量。
　　投資建議
　　華為的崛起有望加速帶動(dòng)電車(chē)市場(chǎng)滲透。華為通過(guò)不同車(chē)型進(jìn)入各價(jià)位&動(dòng)力&細(xì)分市場(chǎng)中，預(yù)計(jì)帶動(dòng)多個(gè)細(xì)分市場(chǎng)滲透。20-50萬(wàn)元，預(yù)計(jì)23年銷(xiāo)量788萬(wàn)輛，同比+16.6%。20-30萬(wàn)轎車(chē)市場(chǎng)，主要被比亞迪，南北大眾，特斯拉及兩家豐田主導(dǎo)，該價(jià)位市場(chǎng)年規(guī)模150萬(wàn)輛。50-80萬(wàn)MPV，預(yù)計(jì)有20萬(wàn)輛市場(chǎng)增量規(guī)模。
　　汽車(chē)行業(yè)將進(jìn)入大整合時(shí)代，智駕奇點(diǎn)時(shí)刻來(lái)臨。軟硬件分離趨勢(shì)下，車(chē)企智駕差距帶來(lái)合作需求。未來(lái)車(chē)企智能化速度&油車(chē)出清速度將加快。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，整車(chē)端建議關(guān)注軟硬件實(shí)力兼具、具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的造車(chē)新勢(shì)力車(chē)企等。11月智界S7、12月問(wèn)界M9有望復(fù)刻問(wèn)界M7市場(chǎng)熱度，再超市場(chǎng)預(yù)期。建議關(guān)注華為系及其產(chǎn)業(yè)鏈，整車(chē)端賽力斯、江淮、長(zhǎng)安等；零部件關(guān)注座椅、智慧車(chē)燈、AR-HUD、光場(chǎng)屏等。如星宇股份、滬光股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　智能化進(jìn)度不及預(yù)期、L3法規(guī)落地時(shí)間不及預(yù)期、智能汽車(chē)市場(chǎng)滲透率不及預(yù)期。