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核心觀點(diǎn)：
　　23Q3公司收入承壓，利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。公司發(fā)布23Q3季報(bào)，Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.5億元（YoY-12.0%）、歸母凈利潤(rùn)1.3億元（YoY+40.7%），扣非凈利潤(rùn)0.8億元（YoY+41.2%）。其中23Q3收入5.8億元（YoY-4.8%）；歸母凈利潤(rùn)0.5億元（YoY+18.2%），扣非凈利潤(rùn)0.4億元（YoY+31.4%）。
　　家用業(yè)務(wù)承壓，影院業(yè)務(wù)復(fù)蘇，利潤(rùn)率提升。23Q3收入增速承壓，主要因?yàn)榧矣脴I(yè)務(wù)受大眾消費(fèi)謹(jǐn)慎等因素影響。利潤(rùn)率方面，23Q3毛利率38.9%（YoY+5.2pct），主要受益于影院業(yè)務(wù)持續(xù)恢復(fù)。費(fèi)用率方面，研發(fā)投入有所提升，銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為13.1%/5.7%/-0.1%/11.9%，同比-0.1pct/-3.8pct/+1.8pct/+2.1pct，歸母凈利率9.3%（YoY+1.8pct）。
　　車載業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，開(kāi)發(fā)定點(diǎn)項(xiàng)目持續(xù)增加。根據(jù)公司三季報(bào)，23Q3車載核心器件業(yè)務(wù)再獲開(kāi)發(fā)定點(diǎn)，收到華域視覺(jué)科技（上海）有限公司的開(kāi)發(fā)定點(diǎn)通知，成為其車載光學(xué)解決方案供應(yīng)商，為其供應(yīng)PGU顯示模組。目前公司在車載光學(xué)領(lǐng)域，已圍繞AR-HUD、激光大燈與車載顯示三大應(yīng)用方向推出多種解決方案。
　　影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)恢復(fù)。23Q3公司實(shí)現(xiàn)新增租賃光源上線安裝量近500套。截至9月30日，光峰激光光源放映解決方案國(guó)內(nèi)安裝量已突破2.9萬(wàn)套，隨著影院客流恢復(fù)，未來(lái)影院放映服務(wù)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)復(fù)蘇。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2023-2035年公司歸母凈利潤(rùn)分別為1.6、2.3、3.3億元，同比增速分別為37.5%、42.7%、42.1%，最新收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)2024年P(guān)E57.76x?？紤]到公司在激光顯示領(lǐng)域領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，以及車載業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，給予2024年P(guān)E估值60倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值30.54元/股，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、零部件依賴外購(gòu)、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。