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招商南油2023年三季報(bào)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)。招商南油發(fā)布2023年三季報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為46.47億元，同比增長(zhǎng)5.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為12.03億元，同比增長(zhǎng)26.11%。分季度業(yè)績(jī)拆分，2023Q1/Q2/Q3分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.18/15.38/14.91億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為4.06/4.37/3.6億元。
　　外貿(mào)成品油運(yùn)市場(chǎng)景氣度高，公司外貿(mào)成品油運(yùn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)改善。目前招商南油在細(xì)分市場(chǎng)地位和品牌優(yōu)勢(shì)明顯，MR船隊(duì)在國(guó)內(nèi)及蘇伊士運(yùn)河以東區(qū)域規(guī)模占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，國(guó)際成品油運(yùn)輸已成為遠(yuǎn)東地區(qū)成品油運(yùn)輸市場(chǎng)的領(lǐng)先者，在國(guó)際市場(chǎng)具備良好的品牌聲譽(yù)。作為最大的MR內(nèi)貿(mào)成品油船東，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。2023年Q1/Q2/Q3成品油輪MR均價(jià)為31317/27397/26515美金/天，帶動(dòng)公司盈利保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　投資建議：考慮到當(dāng)前成品油輪運(yùn)價(jià)上行趨勢(shì)，我們上調(diào)公司明后年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為16.95/20.22/23.67億元（原預(yù)測(cè)為16.99/19.94/22.97億元），對(duì)應(yīng)2023-2025年EPS為0.35/0.42/0.49元，以公司2023年10月26日收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為8.5/7.2/6.1倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）運(yùn)輸經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；3）燃油成本擾動(dòng)利潤(rùn)