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公司發(fā)布2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)：23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收413.10億元，同比增長(zhǎng)15.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.79億元，同比增長(zhǎng)494.54%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.71億元，同比增長(zhǎng)165.02%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　收入端持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。23Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收142.96億元，同比增長(zhǎng)11.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.03億元，同比增長(zhǎng)28.22%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.75億元，同比增長(zhǎng)60.38%。公司以電動(dòng)智能化為核心，22Q3開(kāi)始連續(xù)5個(gè)季度營(yíng)收和凈利同比增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)板塊看，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約126億元，同比增長(zhǎng)約17%；汽車(chē)安全業(yè)務(wù)恢復(fù)提速，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約287億元，同比增長(zhǎng)約15%。
　　 降本增效帶動(dòng)盈利能力改善。23Q3公司毛利率達(dá)14.93%，同比+1.00pct，環(huán)比+1.08pct；凈利率達(dá)2.61%，同比+0.62pct，環(huán)比+0.38 pct。拆分費(fèi)用率，23Q3公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.90%/5.24%/4.34%/1.60%，環(huán)比變化-0.60/0.77/0.38/0.47pct。公司對(duì)費(fèi)用積極細(xì)化管控，持續(xù)優(yōu)化架構(gòu)，保持穩(wěn)定節(jié)奏。
　　新獲訂單助力業(yè)績(jī)持續(xù)向好。隨著全球主要汽車(chē)市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)量的回暖及客戶(hù)訂單的持續(xù)放量，公司前三季度公司累計(jì)新獲訂單約590億元，拆分業(yè)務(wù)板塊，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)新獲訂單約250億元，占比約42.37%，汽車(chē)安全業(yè)務(wù)新獲訂單約340億元，占比約57.63%。拆分地區(qū)，公司與新勢(shì)力的合作加強(qiáng)，訂單金額占比顯著明顯，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)新獲訂單約250億元，占比提升至約42%。
　　投資建議：公司智能駕駛領(lǐng)域深耕多年，客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)秀。預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收545.3/607.9/680.8億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)9.2/12.5/16.9億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為26.8/19.8/14.7，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶(hù)拓展不及預(yù)期，新能源汽車(chē)銷(xiāo)售不及預(yù)期。