久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，23Q1-3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入620.66億元，同比增長15.93%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.64億元，同比增長44.87%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤19.79億元，同比增長43.99%。分季度看，公司23Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入217.22億元，同比增長9.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.92億元，同比增長48.52%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤6.87億元，同比增長43.29%。
　　盈利與控費(fèi)能力均有所提升。公司23Q1-3毛利率為8.12%，同比增長0.81pp，23Q3毛利率為7.50%，同比增長0.83pp。費(fèi)用端來看，公司23Q1-3期間費(fèi)用率2.04%，同比減少0.19pp，其中銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.22%/0.57%/0.21%，同減0.10pp/0.01pp/ 0.08pp，研發(fā)費(fèi)用率為0.04%，同比基本持平。綜合影響下，23Q1-3歸母凈利率為3.17%，同增0.63pp，23Q3歸母凈利率為3.18%，同增0.83pp。
　　經(jīng)營性現(xiàn)金流高增。23Q1-3公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈流入71.44億元，同比增長119.93%，主因本年銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金增幅大于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金增幅。
　　工美基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓相繼落地，關(guān)注國改增質(zhì)提效。公司于2023年9月22日公告國新資產(chǎn)、國新上海分別以人民幣4.99、2.00億元購買工美基金持有的老鳳祥有限2.44%/0.98%股權(quán)。公司持續(xù)推進(jìn)國改、引入多元戰(zhàn)略投資者，有望充分釋放公司經(jīng)營活力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年收入分別為753、864、976億元，同比分別增長19.4%、14.8%、12.9%，歸母凈利潤分別為23、27、31億元，同比分別增長36.5%、15.9%、14.2%，維持合理價(jià)值84.63元/股的判斷，對應(yīng)23年P(guān)E19倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金價(jià)波動(dòng)致使黃金首飾需求放緩；原材料波動(dòng)造成毛利率波動(dòng)；高端消費(fèi)景氣度下降抑制黃金珠寶消費(fèi)