>> 東興證券-晨報-231027
| 上傳日期： |
2023/10/27 |
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東興證券 |
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分析師推薦
【東興交運】快遞9月數(shù)據(jù)點評：業(yè)務量增速回升，單價企穩(wěn)（20231025）
事件：9月全國快遞服務企業(yè)業(yè)務完成量116.57億件，同比增長20.0%。其中同城件業(yè)務量增長9.0%，異地件業(yè)務量增長20.9%。
點評：
業(yè)務量增速回升至20%以上，韻達與順豐增速提升較明顯：9月快遞行業(yè)業(yè)務量增速與8月相比繼續(xù)提升。
A股上市公司中，申通業(yè)務量增速領跑，高出行業(yè)增速均值約14pct；圓通增速低于行業(yè)增速約4pct；韻達與順豐增速持續(xù)回升，其中順豐剔除豐網(wǎng)影響后的業(yè)務量同比增速為20.5%，已經(jīng)基本持平行業(yè)均值。環(huán)比看，順豐9月環(huán)比8月業(yè)務量增長11.3%，增速明顯高于其他公司，主要系中秋期間禮品及生鮮寄送需求旺盛。A股四家上市公司的整體市場份額從去年同期的54.1%降至今年的52.6%，降幅較8月有所收窄。
進入旺季后價格戰(zhàn)緩和，需求增長帶動單價企穩(wěn)：價格方面，9月同城件與異地件單價同比分別下降4.6%和4.7%，降幅環(huán)比縮小，行業(yè)單價企穩(wěn)；環(huán)比看異地件單價提升約0.2元/票，提升幅度較為明顯。
通達系總部單價也有企穩(wěn)回升趨勢，其中申通與圓通單價環(huán)比基本持平，韻達單票價格環(huán)比有明顯提升，隨著旺季的到來，預計四季度單價穩(wěn)中有升。
關注旺季價格戰(zhàn)緩和的預期：隨著雙十一的臨近，行業(yè)價格戰(zhàn)有望持續(xù)緩和。由于前三季度價格戰(zhàn)較為激烈，部分加盟商與網(wǎng)點壓力較大，雙十一期間行業(yè)有較大概率實現(xiàn)提價，未來一段時間的價格趨勢值得關注。
投資建議：價格競爭只是行業(yè)競爭的一個重要組成部分，我們更應該看到的是行業(yè)從成本競爭轉向高質量發(fā)展的大勢所趨。通達系以量取勝的時代已經(jīng)漸行漸遠，我們認為對目前的價格戰(zhàn)沒有必要過分擔憂。
A股快遞企業(yè)股價今年以來大幅回調，已經(jīng)反映了對于價格戰(zhàn)的悲觀預期，我們認為這給予了投資者左側布局的時機，值得重點關注。
風險提示：行業(yè)價格戰(zhàn)加??；人力成本攀升；政策面變化等。
(分析師：曹奕豐執(zhí)業(yè)編碼：S1480519050005電話：021-25102904)
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