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公司披露2023年三季報，利潤保持高速成長。23Q1-3公司實現營業(yè)收入113.3億元，同比+9.2%；歸母凈利潤9.9億元，同比+43.4%；扣非凈利潤8.5億元，同比+51.8%。其中23Q3實現營業(yè)收入45.2億元，同比+12.8%；實現歸母凈利潤3.3億元，同比+28.1%；扣非凈利潤2.8億元，同比+36.2%。
　　鋰電化+出口共振，公司盈利能力大幅提升。23Q1-3公司綜合毛利率為20.2%，同比+3.6pct，主要系公司高毛利率的電動、出口產品占比提升。公司為國內叉車龍頭，根據公司年報及Wind披露叉車銷量數據測算，22年公司在中國市占率達24.9%，位列第一，有望持續(xù)受益于行業(yè)鋰電化+出口趨勢，實現業(yè)績的逐步兌現。
　　叉車電動化率持續(xù)提升，中國鋰電產品領跑全球。根據Wind數據，2023年1-8月中國電動叉車銷量50.8萬輛，電動化率達65.5%，同比+2.2pct，電動產品滲透率持續(xù)提升。同時，電動叉車鋰電化也在同步進行，鋰電化本質為新能源車擴散后帶動的產業(yè)鏈價值優(yōu)勢的外溢，根據Interact Analysis、中國工程機械工業(yè)協會數據，22年全球、中國叉車鋰電化率為26%、41%，中國領先全球4年左右。
　　叉車出口表現持續(xù)亮眼，內需逐步恢復。根據Wind、工程機械協會數據，2023年1-9月中國叉車銷量87.6萬輛，同比+8.4%，其中內銷、出口分別為58.1、29.5萬輛，同比+7.6%、+10.0%。23年9月中國叉車銷量10.0萬臺，同比+16.3%，其中內銷、出口分別為6.6、3.4萬輛，同比+19.5%、+10.5%，內需隨制造業(yè)庫存企穩(wěn)而邊際表現亮眼。
　　盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025年實現歸母凈利潤11.53、13.69、15.97億元，EPS分別為1.56、1.85、2.16元/股。給予公司2023年13xPE，對應合理價格20.26元/股，維持“買入”評級。
　　風險提示：宏觀環(huán)境變化；成本費用上升；海外拓展不及預期等。