久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　10月27日公司公布23三季報(bào)，1-3Q23實(shí)現(xiàn)營收455.55億元，同比+13.78%；歸母凈利20.72億元，同比+32.50%；扣非歸母凈利20.97億元，同比+31.59%。3Q23實(shí)現(xiàn)營收160.37億元，環(huán)比0.82%；歸母凈利6.97億元，環(huán)比-20.53%；扣非歸母凈利6.79億元，環(huán)比-22.38%。
　　點(diǎn)評(píng)
　　金銅產(chǎn)品產(chǎn)銷量下滑導(dǎo)致Q3業(yè)績回落。3Q23上海黃金交易所黃金9995均價(jià)459.49元/克，環(huán)比+2.77%，SHFE銅均價(jià)6.89萬元/噸，環(huán)比+2.36%。Q3公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量4.75噸，環(huán)比-6.03%，銷量4.68噸，環(huán)比-4.10%；冶煉金產(chǎn)量9.50噸，環(huán)比-9.28%，銷量9.42噸，環(huán)比-8.90%；礦山銅產(chǎn)量1.93萬噸，環(huán)比-9.92%，銷量2.57萬噸，環(huán)比+6.05%；電解銅產(chǎn)量10.08萬噸，環(huán)比-4.95%，銷量10.19萬噸，環(huán)比-6.17%。金銅價(jià)格上漲，但除礦山銅銷量環(huán)比增長外，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模環(huán)比下滑，導(dǎo)致Q3業(yè)績環(huán)比回落。由于產(chǎn)品產(chǎn)量下降，規(guī)模效應(yīng)縮減，Q3公司綜合毛利率環(huán)比下降0.64個(gè)百分點(diǎn)至12.38%，凈利率環(huán)比下降1.31個(gè)百分點(diǎn)至4.93%。
　　資產(chǎn)負(fù)債率提升、利息費(fèi)用增長導(dǎo)致業(yè)績承壓。9月底公司資產(chǎn)負(fù)債率46.15%，相比6月底提升3.44個(gè)百分點(diǎn)，Q3利息費(fèi)用環(huán)比增加1.33億元至2.25億元，環(huán)比增長144.11%，對(duì)業(yè)績產(chǎn)生壓制。
　　優(yōu)質(zhì)黃金資產(chǎn)注入，礦產(chǎn)金產(chǎn)量增長潛力巨大。公司7月收購萊州中金100%股權(quán)，將保有黃金資源372噸的紗嶺金礦收入囊中，當(dāng)前紗嶺金礦處于在建狀態(tài)，4條千米豎井已全部實(shí)現(xiàn)落地，地表工程順利開工。Q3公司為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金環(huán)比+134.45%至6.09億元，9月底在建工程合計(jì)25.44億元，環(huán)比6月底增加14.72億元。預(yù)計(jì)紗嶺金礦將于2025年建成投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)黃金10噸，大幅增加公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量，增厚公司利潤。
　　盈利預(yù)測(cè)&投資建議
　　預(yù)計(jì)公司23-25年?duì)I收分別為621/632/647億元，歸母凈利潤分別為31.43/33.23/36.16億元，EPS分別為0.65/0.69/0.75元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.20/16.27/14.95倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　金銅價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；安全環(huán)保管理風(fēng)險(xiǎn)；資源變化風(fēng)險(xiǎn)。