>> 廣發(fā)證券-中金黃金(600489)23H1業(yè)績略超預(yù)期-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
777KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
宮帥 |
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核心觀點：
23H1歸母凈利同增22.03%，業(yè)績略超預(yù)期。8月28日，公司發(fā)布23年半年報，據(jù)半年報，公司23H1實現(xiàn)營收295.17億元，同增15%；歸母凈利14.72億元，同增22%；EPS為0.30元/股，同增20%；經(jīng)營凈現(xiàn)金流12.99億元，去年同期為-5.80億元；資產(chǎn)負債率42.71%，較年初微增0.28PCT。受益國內(nèi)金價、鉬價同比上漲，公司降本控費持續(xù)發(fā)力，23H1業(yè)績略超我們預(yù)期。
在產(chǎn)礦運營保持穩(wěn)定，期待紗嶺金礦建成投產(chǎn)。據(jù)半年報，23H1公司礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅產(chǎn)量分別為9.16噸、4.14萬噸，同比分別降7.10%、增3.48%，子公司內(nèi)蒙古礦業(yè)、湖北三鑫公司分別實現(xiàn)凈利潤12.16、3.41億元，在產(chǎn)金礦、銅鉬礦、銅金礦產(chǎn)量和成本保持維穩(wěn)態(tài)勢，在金屬價格上行空間下預(yù)計利潤有望持續(xù)增厚。據(jù)公司收購公告，23H1公司從集團處收購紗嶺金礦44%權(quán)益，該礦保有黃金資源儲量372噸，本次收購使得公司權(quán)益資源量提升43%至547噸，建設(shè)完成并投產(chǎn)后，預(yù)計年均貢獻權(quán)益礦產(chǎn)金4噸左右。同時，公司負債水平較低，強勁的盈利能力將使得公司具備持續(xù)的擴張潛力和資本開支能力。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年EPS分別為0.62/0.66/0.69元/股，對應(yīng)最新收盤價的PE分別為17.3/16.3/15.7倍?？紤]到金價、鉬價仍處于中長期上行通道中，公司在產(chǎn)礦盈利能力預(yù)計將持續(xù)強勁，同時擁有控股股東中國黃金集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入支持，紗嶺金礦帶來產(chǎn)量增量預(yù)期，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)合理、內(nèi)生外拓發(fā)展動力足，我們認為給予公司23年25倍PE估值較為合理，對應(yīng)公司合理價值15.57元/股，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。金屬價格波動風(fēng)險；成本變動風(fēng)險；控股股東資產(chǎn)注入進度的不確定性；未投入生產(chǎn)的礦產(chǎn)資源計提減值的風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險。
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