>> 華創(chuàng)證券-中金黃金(600489)2023年半年報點評：業(yè)績符合預期，單季凈利潤再創(chuàng)歷史新高-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 1051KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬金龍，劉崗 |
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事項：
公司發(fā)布2023年半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入295.17億元，同比增長15.23%；歸母凈利潤14.72億元，同比增長22.03%；扣非歸母凈利潤14.18億元，同比增長24.38%；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量12.99億元，同比增長323.78%。
評論：
公司業(yè)績符合預期。其中二季度實現(xiàn)營業(yè)收入161.7億元，同比增長34.9%，環(huán)比增長21.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.77億元，同比增長23.17%，環(huán)比增長47.4%，單季歸母凈利創(chuàng)歷史新高。業(yè)績增長主要來自于冶煉金、礦山銅及電解銅產銷量增加及黃金、鉬等價格上升導致的營業(yè)收入增加。2023年上半年，金/銅/鉬精礦市場價格分別為434元/克、6.8萬元/噸，4078元/噸度，同比+11%/-5%/+57%，其中Q2金/銅/鉬精礦價格環(huán)比+6%/-2%/-28%。2023上半年內蒙古礦業(yè)實現(xiàn)凈利潤12.16億元，同比+37.48%，河南中原冶煉廠實現(xiàn)凈利潤2.01億元，同比+5.52%，湖北三鑫金銅公司實現(xiàn)凈利潤3.41億元，同比-8.63%。
冶煉金、銅業(yè)務持續(xù)發(fā)力，經(jīng)營業(yè)績再創(chuàng)新高。2023年上半年，公司實現(xiàn)礦產金/冶煉金/礦山銅/電解銅產量9.16噸/20.50噸/4.14萬噸/21.27萬噸，同比7.1%/+16.4%/+3.5%/+24.0%，銷量8.65噸/20.15噸/4.23萬噸/20.04萬噸，同比-9.8%/+15.9%/+14.6%/+33.2%。其中Q2生產礦產金/冶煉金/礦山銅/電解銅5.06噸/10.47噸/2.15萬噸/10.61萬噸，分別同比-9.7%/+34.0%/+6.0%/+49.3%，環(huán)比+23.4%/+4.4%/+8.0%/-0.5%；銷售礦產金/冶煉金/礦山銅/電解銅4.88噸/10.34噸/2.43萬噸/10.86萬噸，同比-5.1%/+39.0%/+25.4%/+63.7%，環(huán)比+29.3%/+5.4%/+34.5%/+18.3%。
并購疊加探礦增儲，資源能力持續(xù)增強。2023年上半年，公司完成萊州中金（權益100%）、內蒙古金陶（權益39%）、西和礦業(yè)（權益90%）三家企業(yè)并購，其中通過萊州中金間接控股萊州匯金紗嶺金礦44%權益，該礦山保有黃金資源儲量372噸，平均品位2.77克/噸，推動公司資源保障能力提升；內蒙古金陶權益收購自地方財政局，未來中金黃金集團持有的49.34%權益有望注入；西和礦業(yè)和公司同受中國黃金集團的最終控制，于2023年2月16日與公司完成合并；此外，公司持續(xù)推進探礦找礦工程和礦權拓展工作，上半年新增金金屬量10噸，完成14宗礦業(yè)權延續(xù)、1宗礦業(yè)權新立和1宗采礦權整合，公司金金屬量達到891噸。
投資建議：我們預計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入593.92/602.42/609.12億元，分別同比增長3.9%/1.4%/1.1%，實現(xiàn)歸母凈利潤30.38/34.91/38.02億元，分別同比增長43.5%/14.9%/8.9%，維持2023年目標價15元，維持“強推”評級。
風險提示：金屬價格大幅波動，集團資產注入不及預期。
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