>> 華泰證券-中金黃金(600489)23H1公司經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)中向好-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李斌，馬曉晨 |
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23H1歸母凈利同增22.03%，維持“買入”評級
公司23H1實(shí)現(xiàn)營收295.17億元（yoy+15.23%），歸母凈利14.72億元（yoy+22.03%）；23Q2實(shí)現(xiàn)營收161.70億元（yoy+34.90%，qoq+21.15%），歸母凈利8.77億元（yoy+23.17%，qoq+47.41%）。我們根據(jù)23H1價格走勢，調(diào)高了23年金、銅價格假設(shè)，并根據(jù)23年半年報調(diào)低了期間費(fèi)用率，預(yù)計23-25年公司歸母凈利潤為30.18/34.52/35.56億元（前值：26.72/32.75/33.66億元），可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期PE(23E)22.2X，給予公司23年22.2XPE，預(yù)計23年EPS為0.62元，對應(yīng)目標(biāo)價13.85（前值13.74元），維持“買入”評級。
23H1公司經(jīng)營穩(wěn)定，業(yè)績穩(wěn)中向好
23H1公司生產(chǎn)礦產(chǎn)金/冶煉金/精煉金9.16、20.50、32.19噸，同比-7.10、+16.35、+2.78%；生產(chǎn)礦山銅/電解銅4.14、21.27萬噸，同比+3.48、+23.96%；銷售礦產(chǎn)金/冶煉金/精煉金8.65、20.15、32.05噸，同比-9.82、+15.92、+1.18%；礦山銅/電解銅4.23、20.04萬噸，同比+14.56、+33.21%。23H1公司毛利率、歸母凈利率分別為12.71、4.99%，同比-0.40、+0.28pct，主因公司費(fèi)用控制有效，期間費(fèi)用率4.37%，同比-0.56pct。最終公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利14.72億元，同比+22.03%。
加強(qiáng)并購和探礦增儲，在建項目進(jìn)展順利
23H1公司繼續(xù)貫徹“資源生命線”戰(zhàn)略：加強(qiáng)并購與探礦增儲，并購金陶、萊州中金和西和三家企業(yè)；積極投身找礦，地質(zhì)探礦累計投入資金8312萬元，新增金金屬量10噸；礦權(quán)拓展持續(xù)推進(jìn)，完成14宗礦業(yè)權(quán)延續(xù)，1宗礦業(yè)權(quán)新立及1宗采礦權(quán)整合。23H1公司在建項目進(jìn)展順利：遼寧新都整體搬遷改造項目按期建成投產(chǎn)，于23年3月15日通過竣工驗(yàn)收；內(nèi)蒙古礦業(yè)公司深部資源開采項目一期工程已建成投產(chǎn)，其余工程分階段實(shí)施，項目累計產(chǎn)生收益3261萬元。內(nèi)蒙古礦業(yè)低銅廢石環(huán)境污染預(yù)防及綜合回收利用項目已辦理完成建設(shè)前置手續(xù)，施工場地“三通一平”正在推進(jìn)中。
中短期金價或仍將處于震蕩行情，繼續(xù)看好金價中長期走勢
據(jù)華泰宏觀23年7月12日《美國CPI低于預(yù)期，短期或?qū)②吶酢罚覀冾A(yù)計9-12月再加息的可能性下降，屆時金價短期壓力或減少。據(jù)23年5月23日華泰有色《短期平平，或躍于淵》，美貨幣政策歷史上在結(jié)束加息而未進(jìn)入降息的“過渡期”，金價或震蕩整理。中長期我們認(rèn)為不排除美實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的壓力后續(xù)演繹，促成聯(lián)儲轉(zhuǎn)向，則金價或重拾升勢。
風(fēng)險提示：美國CPI超預(yù)期；美國加息終值和持續(xù)性超預(yù)期等。
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