>> 華泰證券-中金黃金(600489)擬收購萊州中金100%股權-230530
| 上傳日期： |
2023/5/31 |
大?。?/td>
| 829KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李斌,馬曉晨 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
擬收購萊州中金100%股權，維持買入評級
公司擬收購控股股東中國黃金集團持有的萊州中金100%股權和黃金集團對萊州中金的債權，后續(xù)收購完成后將進一步增加公司的持續(xù)盈利能力。因萊州匯金仍在基建期，據礦權評估報告，預計至25年6月完工，考慮到完工后為試生產，我們在23-25年的盈利預測中暫不考慮該礦貢獻業(yè)績，維持盈利預測，預計23-25年公司歸母凈利潤為26.72/32.75/33.66億元，可比公司Wind一致預期PE(23E)25X，給予公司23年25XPE，預計23年EPS為0.55元，對應目標價13.74元（前值14.04元），維持“買入”評級。
推進集團對于解決同業(yè)競爭問題的承諾，擬收購萊州中金100%股權
據公告，為推進履行黃金集團關于解決同業(yè)競爭問題的承諾，進一步增強公司的獨立性和持續(xù)盈利能力，公司擬收購控股股東中國黃金集團有限公司持有的萊州中金100%股權和黃金集團對萊州中金的債權，交易總價款為48.6億元。其中，萊州中金100%股權交易價格為614.42萬元，黃金集團對萊州中金的債權交易價格為48.5億元。萊州中金持有萊州匯金44%股權，萊州匯金持有紗嶺金礦采礦權。交易完成后，萊州中金將成為公司全資子公司，納入公司合并報表范圍，將減少中金黃金與集團關聯(lián)交易與同業(yè)競爭。
萊州匯金仍在基建期，預計25年6月完工
據公告，萊州匯金仍在基建期，萊州匯金于20年11月16日首次取得由山東省自然資源廳頒發(fā)的紗嶺礦區(qū)采礦許可證，地下開采。依據山東省第六地質礦產勘查院提交的《山東省萊州市紗嶺礦區(qū)金礦勘探報告》，探礦權范圍內：（1）查明資源量礦石量13,444.82萬噸，金金屬量373,057千克，平均品位2.77克/噸；（2）礦床合計探求伴生銀333礦石量9892.11萬噸，銀金屬量251,821千克，平均品位2.55克/噸。據《礦權評估報告》，礦山自19年7月開工建設，預計至25年6月完工，25年7月至27年6月為試產期，27年7月正式生產；首期產品產量11噸/年，后期產品產量6.6噸/年。
短期或進入震蕩模式，中期預期仍處上行周期中
短期來看，我們預計23H1美國大概率結束加息，23H2美國貨幣政策或進入“過渡期”，金價預期進入震蕩行情。據1983-2020年數據，該“過渡期”或延續(xù)1個季度以上。我們認為不排除美實體經濟和金融體系的壓力在今年下半年加速演繹，促成聯(lián)儲被動轉向。若美國如期進入降息周期，則金價或重拾升勢。且據Bloomberg，統(tǒng)計73年至21Q1美滯脹和衰退周期大類資產收益率，黃金收益率水平顯著高于商品、股票、美元指數等資產收益率。
風險提示：美國CPI超預期；美國加息終值和持續(xù)性超預期等。
|
|
