>> 華泰期貨-商品策略周報：關注穩(wěn)增長政策下實物工作量的變化-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
大小： |
1171KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰 |
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策略摘要
商品期貨：黑色、能源、貴金屬買入套保；有色、農(nóng)產(chǎn)品中性。
核心觀點
市場分析
國內(nèi)市場近期好消息頻傳。一、政策持續(xù)加碼穩(wěn)增長：10月24日，全國人大會議繼續(xù)加碼穩(wěn)增長政策，決議在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，預計赤字率由3%提高到3.8%左右；且授權(quán)國務院提前下達部分新增地方政府債務限額，各地繼續(xù)邊際松綁地產(chǎn)政策；10月23日當周凈投放1.37萬億平抑市場流動性。二、國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)筑底改善：9月PMI、進出口、消費等經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)企穩(wěn)改善，9月的金融數(shù)據(jù)，融資數(shù)據(jù)中的政府債券、人民幣貸款中的居民和企業(yè)中長期貸款，均初步驗證國內(nèi)穩(wěn)增長的傳導效果。三、中美關系有所改善，近期中美雙方多次展開高級別訪問，中美關系有一定程度改善。在國內(nèi)穩(wěn)增長信號加強的利好下，關注對應的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預期改善機會。
商品分板塊而言，目前主要關注兩條主線：一是圍繞國內(nèi)政策預期和中美共振補庫展開，2023年8月美國和中國的總量制造業(yè)庫存增速均出現(xiàn)觸底回升，國內(nèi)汽車、家居、電子產(chǎn)品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉(zhuǎn)向碳排放雙控的供給端政策，分別對應有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機會。此外，我們關注到近期原油價格有所回落，但核心還是在于巴以事件是否會繼續(xù)發(fā)酵，以及對中東地區(qū)原油產(chǎn)量的預期影響，目前看地緣風險仍相對較高，我們對后續(xù)油價仍保持樂觀。
風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經(jīng)濟超預期下行（風險資產(chǎn)下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產(chǎn)下行風險）；各國加碼物價調(diào)控政策（商品下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產(chǎn)下行風險）。
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