>> 廣發(fā)證券-比音勒芬(002832)前三季度業(yè)績高增長，盈利能力持續(xù)提升-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 843KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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核心觀點：
公司公告2023年三季報，業(yè)績高增長。2023年前三季度公司營收27.96億元，同比增長25.67%，歸母凈利潤7.58億元，同比增長32.17%，扣非歸母凈利潤7.25億元，同比增長35.86%，凈利潤率27.11%，同比增加1.33個百分點，創(chuàng)上市以來新高。其中，第三季度單季公司營收11.12億元，同比增長22.04%，歸母凈利潤3.42億元，同比增長22.80%，扣非歸母凈利潤3.45億元，同比增長28.32%。
公司前三季度毛利率提升，期間費用率穩(wěn)定。公司前三季度毛利率76.60%，較上年同比增加1.78個百分點，公司作為國內(nèi)高端運動時尚服飾龍頭，品牌價值沉淀，深得市場和消費者認可。公司前三季度期間費用率43.37%，較上年同期下降0.12個百分點，主要由于銷售費用率較上年同期下降1.25個百分點，銷售業(yè)績提升帶動費用率明顯下降。
公司經(jīng)營質(zhì)量表現(xiàn)優(yōu)秀，資金充足抗風險能力強。公司前三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)297天，較上年同期減少39天，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)25天，較上年同期減少3天。公司前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額9.72億元，同比增長22.97%，保持較高增長，且遠大于公司凈利潤。截至三季度末，公司貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)合計29.76億元，在新收購兩個國際奢侈品牌后仍然保持充足的資金，抗風險能力強。
看好公司今年及未來業(yè)績高增長。公司開店空間大，單店店效有望保持雙位數(shù)增長。聚焦國際化、年輕化、高端化，多品牌協(xié)同發(fā)展。第四期員工持股計劃完成股票購買，有效調(diào)動激勵對象的積極性。
盈利預測與投資建議。23-25年EPS預計分別為1.64元/股、2.06元/股、2.56元/股。參考歷史平均估值及公司業(yè)績領跑行業(yè)，維持合理價值為45.97元/股判斷不變，對應23年28倍PE，維持“買入”評級。
風險提示。新品牌不及預期、存貨余額較大、零售業(yè)態(tài)變化的風險。
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