>> 東吳證券-鋼鐵行業(yè)跟蹤周報：宏觀預(yù)期支撐鋼價本周上行，預(yù)計短期維持震蕩態(tài)勢-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 1454KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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無限制-登錄即可下載 |
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熱點(diǎn)關(guān)注：
1）政策端：中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，利好基建項(xiàng)目建設(shè)。中央財政將在2023年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，作為特別國債管理，初步考慮今年使用5000億元。資金投向8個方向：1、災(zāi)后重建；2、骨干防洪治理工程；3、自然災(zāi)害應(yīng)急能力提升工程；4、其他重點(diǎn)防洪工程；5、灌區(qū)建設(shè)改造和重點(diǎn)水土流失治理工程；6、城市排水防澇能力提升行動；7、重點(diǎn)自然災(zāi)害綜合防治體系建設(shè)工程；8、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)。
本周（10.23-10.27）跟蹤：本周受宏觀預(yù)期催化鋼材價格小幅提升，供給端產(chǎn)量略有增加，下游需求弱勢恢復(fù)，延續(xù)上周去化態(tài)勢，庫存仍處于歷史正常低位水平，預(yù)計短期鋼材價格仍維持震蕩態(tài)勢。
本周鋼材市場表現(xiàn)較好，價格有小幅回升：本周鋼材價格小幅上漲，市場先抑后揚(yáng)，截至10月27日上海螺紋鋼報價3810元/噸（yoy-0.8%），周漲90元/噸，市場角度周一期螺顯著下跌到3600元/噸以下，周二發(fā)布萬億特別國債后市場情緒向好，期貨尾盤拉升帶動現(xiàn)貨價格開始上漲，周三價格高位震蕩，周四周五呈現(xiàn)續(xù)漲態(tài)勢，周五期貨價接近3700元/噸。從上游原輔料價格去看，鐵礦及焦煤價格維持震蕩走勢，對鋼價有一定支撐。
供給端產(chǎn)量略有上升，下游需求弱勢恢復(fù)趨勢不變：供給端本周全國主要鋼材除中厚板外均略有上升，主要原因是復(fù)產(chǎn)比例有所提升，中厚板減量主要是鐵水調(diào)配原因，我們預(yù)計企業(yè)盈利水平受損情況下供給或有所受限，預(yù)計將維持震蕩態(tài)勢。需求端本周延續(xù)弱勢恢復(fù)趨勢，熱軋冷軋表現(xiàn)較好，側(cè)面來看，全國建材周均成交量16萬噸，周環(huán)比回升3%，華東及北方地區(qū)成交顯著。
庫存受市場情緒有所修復(fù)維持去庫態(tài)勢：截至10月27日五大鋼材總庫存1477萬噸，周降61萬噸，主要社庫降庫顯著，廠庫去庫略有放緩，根據(jù)近年歷史情況來看，目前庫存水平處于歷史正常低位水平，后續(xù)仍存在進(jìn)一步下探空間。
投資建議：我們判斷目前供給端雖通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整方式，鋼企能對沖一定虧損壓力，但受制于政策限制+需求端現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)持續(xù)疲弱，預(yù)計供給短期不會有明顯增量，價格方面，短期鋼價受益于宏觀政策及市場情緒催化略有上揚(yáng)，長期來看鋼價最主要支撐仍為需求端走強(qiáng)，因此我們預(yù)計鋼材價格短期或仍維持震蕩態(tài)勢。標(biāo)的建議關(guān)注華菱鋼鐵（普轉(zhuǎn)特，估值提升進(jìn)行時）、寶鋼股份（鋼鐵工業(yè)龍頭）。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；供給持續(xù)增長導(dǎo)致鋼材價格下跌風(fēng)險。
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