>> 招商證券-亞馬遜(AMZN.US)23Q3財報點評：業(yè)績增長超預期，履約能力持續(xù)優(yōu)化-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
丁浙川,劉玉萍 |
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亞馬遜發(fā)布FY2023Q3財報，本季度公司整體財務(wù)表現(xiàn)超預期，實現(xiàn)營收1430.8億美元，同比+13%，實現(xiàn)經(jīng)營利潤111.9億美元，同比+343%，實現(xiàn)凈利潤98.9億美元，同比+244%。公司履約能力不斷優(yōu)化、AI技術(shù)持續(xù)突破創(chuàng)新，長期看好公司電商主業(yè)穩(wěn)固競爭力及云業(yè)務(wù)增長潛力，維持“強烈推薦”評級。
營收穩(wěn)步增長，利潤大超預期。FY2023Q3公司零售業(yè)務(wù)維持穩(wěn)步增長，北美市場分部收入為878.9億美元，同比+11.5%，國際市場分部增速大幅提升，實現(xiàn)收入321.4億美元，同比+15.9%。利潤方面，本季度公司盈利能力進一步改善，北美市場實現(xiàn)經(jīng)營利潤43.1億美元，OPM為4.9%，同比提升5.4pct；國際市場虧損降至-0.95億美元，OPM為-0.3%，同比提升8.6pct；AWS業(yè)務(wù)實現(xiàn)經(jīng)營利潤69.8億美元，同比+29.1%，整體經(jīng)營利潤為111.9億美元，遠高于市場預期77億美元；凈利潤為98.9億美元，同比+244%。
電商主業(yè)增長逐季向好，履約能力持續(xù)迭代。FY2023Q3線上商店業(yè)務(wù)同比+7.1%，第三方服務(wù)收入同比+19.8%，增速逐季改善。本季度電商主業(yè)的較好增長與履約效率的持續(xù)改善密切相關(guān)，公司進一步優(yōu)化履約網(wǎng)絡(luò)，將美國地區(qū)單一網(wǎng)絡(luò)調(diào)整為八大區(qū)域性網(wǎng)絡(luò)，有效優(yōu)化履約中心及站點間鏈接、加快配送速度，大幅提升用戶購買消耗品及日常必需品的頻次；同時規(guī)模效應下履約服務(wù)成本也不斷降低，Q3履約費用率為15.6%，同比下降0.6pct。公司也于本季度宣布Buy with Prime新功能，將Shopify等站外網(wǎng)站與Buywith Prime功能集成，從而進一步擴大公司履約服務(wù)客戶范圍。此外，Q3廣告業(yè)務(wù)收入同比增幅為26.3%，維持較快增長，公司本季度結(jié)合AI技術(shù)算法提高了廣告投放的針對性，并推出基于AI的圖像生成工具幫助品牌商快速創(chuàng)建在線品牌形象，有效改善受眾購物體驗及商家營銷推廣效率。
云業(yè)務(wù)增勢穩(wěn)健，AI技術(shù)持續(xù)突破。Q3云業(yè)務(wù)增速保持穩(wěn)定，AWS實現(xiàn)收入230.6億美元，同比+12.3%。公司持續(xù)加大AI領(lǐng)域投入，本季度宣布與AI領(lǐng)先制造商Anthropic合作，使AWS成為其主要云服務(wù)提供商，以及推出Amazon Bedrock服務(wù)，支持客戶對亞馬遜第三方語言大模型進行訪問和模型試驗。此外，應用層面公司推出Amazon Codewhisper，隨著更多定制功能的推出幫助企業(yè)及開發(fā)者提高AI定制化應用開發(fā)效率，有望帶動更多客戶推進上云計劃、開展資源投入。
投資建議：公司履約能力不斷優(yōu)化、AI技術(shù)持續(xù)突破創(chuàng)新，帶動公司業(yè)績超預期增長，Q4公司預計收入將實現(xiàn)7%-12%的同比增長，經(jīng)營利潤有望實現(xiàn)有望達70-110億美元。長期看好公司電商主業(yè)穩(wěn)固競爭力及云業(yè)務(wù)增長潛力，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、市場競爭加劇、AI技術(shù)發(fā)展不及預期
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