>> 西部證券-陽光電源(300274)2023年三季報點評：龍頭地位不改，23Q3業(yè)績符合預(yù)期-231028
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,章啟耀 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報。公司23年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入464.15億元，同比+108.85%，實現(xiàn)歸母凈利潤72.23億元，同比+250.53%。其中23Q3實現(xiàn)營業(yè)收入177.92億元，同比+78.95%，環(huán)比+10.91%；實現(xiàn)歸母凈利潤28.69億元，同比+147.29，環(huán)比+0.79%。業(yè)績符合預(yù)期。
出貨量環(huán)比穩(wěn)中有升，盈利能力環(huán)比提升。公司23年前三季度逆變器出貨量持續(xù)提升，達(dá)到83GW，同比+65%。儲能方面，公司收入增長迅速，其中23年前三季度儲能收入達(dá)37億元，同比+177%，海外儲能收入占比達(dá)85%，規(guī)?；?yīng)漸顯，盈利能力環(huán)比提升。其中23Q3公司毛利率達(dá)34.37%，環(huán)比+4.2pct。
研發(fā)費用提升明顯，新品研發(fā)進(jìn)展加快。公司23年前三季度研發(fā)費用達(dá)17.42億元，同比+50.17%，公司重點加大對電源電子、電網(wǎng)支撐、充電樁、氫能業(yè)務(wù)等方面的新品研發(fā)。新品出海方面，公司“1+X”模塊化儲能逆變器產(chǎn)品新訂單有升增加，其中，2023年8月，陽光電源與全球知名EPC公司L&T簽訂協(xié)議，為沙特NEOM新城2.2GWac單體光伏項目提供逆變器解決方案，方案包含液冷儲能系統(tǒng)PowerTitan及“1+X”模塊化逆變器，該項目直流側(cè)裝機(jī)2.97GWdc，是全球單體最大光伏電站，為NEOM綠氫項目供能，新品通過光儲深度融合，電站持續(xù)為電網(wǎng)穩(wěn)定輸送清潔電力。
分布式戶用開發(fā)量持續(xù)增長，新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)有所提振。公司23年前三季度分布式戶用開發(fā)量同比增長250%，與之對應(yīng)新能源投資開發(fā)業(yè)務(wù)收入23年前三季度達(dá)127億元，同比+148%，同時盈利能力有所提升。
投資建議：我們預(yù)計公司23-25年歸母凈利潤分別為90.79/120.32/156.35億元，同比+152.7%/32.5%/29.9%。對應(yīng)EPS為6.11/8.10/10.53元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏行業(yè)景氣度不及預(yù)期、原材料價格波動、市場競爭加劇
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