>> 西部證券-中科電氣(300035)2023年三季報點(diǎn)評：Q3盈利水平明顯改善，業(yè)績符合市場預(yù)期-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 275KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,劉小龍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季度報告。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.22億元，同比-5.95%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.56億元，同比-113.2%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤-0.27億元，同比-105.90%。其中，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.88億元，同環(huán)比-24.79%/+7.92%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同環(huán)比-57.93%/+561.12%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.83億元，同環(huán)比-53.59%/+260.16%。業(yè)績符合市場預(yù)期。
Q3盈利環(huán)比修復(fù)，負(fù)極出貨量穩(wěn)步增長。公司23Q3銷售毛利率16.74%，同環(huán)比-1.69/+3.73pcts，銷售凈利率4.40%，同環(huán)比-5.03/+4.87pcts，盈利能力環(huán)比明顯修復(fù)。我們測算公司23Q3負(fù)極材料凈利潤扭虧為盈，單噸凈利修復(fù)到0.1-0.2萬元，公司積極采取降本增效措施，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)；出貨量方面，我們預(yù)計Q3出貨量約4萬噸左右，環(huán)比保持10%以上增長，公司采用以價換量，確保出貨量穩(wěn)步提升，預(yù)計公司23年全年負(fù)極出貨量有望達(dá)到15萬噸，同比+32%。
新建一體化產(chǎn)能逐步放量，海外市場持續(xù)拓展。公司持續(xù)推進(jìn)一體化產(chǎn)能建設(shè)，貴安新區(qū)基地項目一期已基本建成并逐步放量，云南曲靖基地項目一期預(yù)計明年初逐步投產(chǎn)，其他新增項目隨客戶需求穩(wěn)步推進(jìn)。公司與比亞迪、寧德時代、中創(chuàng)新航、億緯鋰能等頭部鋰電池廠保持良好穩(wěn)定的合作關(guān)系，此外，公司積極拓展海外市場，目前已對韓國SKOn、LGES均實(shí)現(xiàn)了批量供貨，隨著海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，未來有望為公司貢獻(xiàn)重要業(yè)績增量。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤0.71/3.85/6.14億元，同比-80.5%/+442.3%/+59.3%，對應(yīng)EPS分別為0.10/0.53/0.85元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；下游需求不及預(yù)期
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