>> 東吳證券-天下秀(600556)2023年三季報點評：經(jīng)營展現(xiàn)韌性，創(chuàng)新業(yè)務布局持續(xù)推進-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 666KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi),周良玖 |
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投資要點
事件：2023Q1-3公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.70億元，yoy +2.04%，歸母凈利潤1.13億元，yoy-44.79%，扣非歸母凈利潤0.93億元，yoy-38.39%。其中，2023Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.61億元，yoy+4.21%，qoq-8.08%，歸母凈利潤0.50億元，yoy+42.76%，qoq+14.14%，扣非歸母凈利潤0.44億元，yoy+32.68%，qoq+35.08%，業(yè)績略低于我們預期。
主業(yè)穩(wěn)健嚴控費用，歸母凈利潤連續(xù)三季度增長。2023Q1-3公司營收持續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)，歸母及扣非歸母凈利潤實現(xiàn)連續(xù)三個季度增長，歸母及扣非歸母凈利率逐季提升，主要得益于公司嚴格推進降本增效，2023Q3公司銷售費用率5.30%（yoy-2.26pct，qoq-0.11pct），管理費用率4.61%（yoy-2.00pct，qoq-0.40pct），研發(fā)費用率2.10%（yoy-0.66pct，qoq0.30pct），財務費用率-0.08%，去年同期及2023Q2分別為-0.27%、0.03%。營業(yè)成本端，受市場環(huán)境變化影響，公司媒體采購成本有所增加，2023Q3公司毛利率同環(huán)比下降3.11pct、1.63pct至16.89%。
持續(xù)優(yōu)化WEIQ平臺，雙端用戶注冊量持續(xù)增長。2023Q1-3公司W(wǎng)EIQ紅人營銷平臺業(yè)務逆勢企穩(wěn)，并延續(xù)平臺雙端用戶注冊量持續(xù)增長的態(tài)勢。我們看好公司持續(xù)優(yōu)化紅人營銷投放流程，提升商戶投放體驗和效率，提升紅人訂單匹配精確度，高質量轉化商戶需求，驅動平臺紅人資源及活躍度、商家注冊數(shù)、活躍商家數(shù)提升，穩(wěn)步釋放紅人經(jīng)濟價值。
探索Web3.0創(chuàng)作者經(jīng)濟，創(chuàng)新布局穩(wěn)步推進。截至2023Q3末，公司推出的3D虛擬生活社區(qū)“虹宇宙”已陸續(xù)與小鵬、愛慕、艾菲獎、新華社新媒體中心等諸多品牌、機構、媒體達成合作；TopHolder頭號藏家于2023年9月承擔杰威爾音樂的元宇宙音樂空間—范特西音樂宇宙的數(shù)字鑰匙發(fā)行工作；在區(qū)塊鏈業(yè)務層面，由天下秀星礦科技提供技術支撐的文創(chuàng)品牌聯(lián)盟鏈已成為北京國際大數(shù)據(jù)交易所資產(chǎn)登記平臺底層基礎鏈，將為北數(shù)所未來的數(shù)字資產(chǎn)登記、數(shù)字交易提供技術保障；公司已成為北數(shù)所首批合作伙伴，虹宇宙與新華社-數(shù)元、人民網(wǎng)-靈境成為該平臺首批發(fā)行平臺。
盈利預測與投資評級：考慮到受外部環(huán)境影響，公司營收及營業(yè)成本端有所承壓，我們下調此前盈利預測，預計2023-2025年公司EPS分別為0.08/0.12/0.15元（此前為0.13/0.17/0.22元），對應當前股價PE分別為74/50/41倍。我們看好公司作為紅人經(jīng)濟龍頭，布局創(chuàng)新業(yè)務培育新增長點，維持“買入”評級。
風險提示：應收賬款回收風險，宏觀經(jīng)濟不景氣，行業(yè)競爭加劇風險
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