>> 華鑫證券-定量策略周報：左側機會出現(xiàn)，四季度做多人民幣資產(chǎn)修復行情-231029
| 上傳日期： |
2023/10/29 |
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| 2163KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂思江,馬晨 |
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一周鑫思路
本周市場如期實現(xiàn)了“先破再立”，我們?nèi)匀豢春盟募径热嗣駧刨Y產(chǎn)走出“修復”行情。AH股本周逆全球股市上漲，提振了市場信心。我們從短中期進行分析。
短期來看，技術面上的超跌反彈是首要原因，當前反彈空間仍存。
中期來看，國內(nèi)政策、美國流動性、中美關系持續(xù)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖預期。國內(nèi)政策方面，財政發(fā)力、九月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)連續(xù)回暖、廣州城中村改造機制帶動預期修復；美國流動性層面，三季度美國GDP出爐后市場更多理解為利多出盡，十年期美債收益率不漲反跌，下周FOMC再次停止加息幾成定局；中美關系方面，高層互訪、工作組協(xié)作，開放定期直航客運班機等，都印證了我們上周周報中提出的“十一月交易中美小緩和”的時間窗口正在出現(xiàn)。
結合以上，我們認為四季度可能是一個難得的人民幣資產(chǎn)修復窗口：絕對收益角度，反彈潛在仍有較大空間；相對收益角度，隨著交易美債收益率局部見頂，持續(xù)了一整年的外資流出和人民幣相對外幣資產(chǎn)收益率缺口有望彌合。
是否能夠延續(xù)形成反轉(zhuǎn)？我們建議繼續(xù)密切觀察資金面信號。從2023年三季度公募機構持倉來看，降倉不夠，行情仍以結構調(diào)倉為主；長期配置型外資仍未停止流出，持倉集中在權重股。這些都造成反彈后的拋壓仍部分存在。如果出現(xiàn)積極的資金面信號可以右側跟進。
投資建議：左側買入機會已確立。板塊機會除繼續(xù)持有紅利和小盤風格之外，仍以機構輕倉板塊為主?！皟?nèi)生動力支撐下限，外部掣肘制約上限”仍是基本背景。
關注以下行業(yè)投資機會：
1、順周期繼續(xù)高勝率。減【能源】加【鋼鐵】，關注【建材、有色金屬】。
2、繼續(xù)推薦高端制造【機械、通信、電力設備】；【汽車產(chǎn)業(yè)鏈】；【終端需求轉(zhuǎn)好的消費電子、半導體】。
3、紅利相關板塊，如【電力公用事業(yè)】、【銀行】，關注【家電】。
▌風格觀點
周期、制造。
▌寬基觀點
中證1000、紅利指數(shù)。
▌行業(yè)/主題觀點
調(diào)入鋼鐵、家電
調(diào)出煤炭
電子、非銀金融、鋼鐵、（電力公用事業(yè)、機械）、（家電、電力設備新能源）、（汽車、軍工）。
▌ ETF周首推
本周首推工業(yè)母機ETF（159667）和煤炭ETF（515220）。
▌風險提示
數(shù)據(jù)全部來自公開市場數(shù)據(jù)，市場環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風險，基金歷史業(yè)績不代表未來
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