>> 華西證券-小熊電器(002959)收入符合預(yù)期，盈利環(huán)比改善-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧,李琳 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年三季報：
23Q1-Q3：營業(yè)總收入33.18億元（YOY+22.96%），歸母凈利潤3.16億元（YOY+31.24%），扣非后歸母凈利潤2.69億元（YOY+12.77%）。
23Q3：營業(yè)總收入9.77億元（YOY+14.89%），歸母凈利潤0.79億元（YOY-14.46%），扣非后歸母凈利潤0.63億元（YOY22.53%）。
分析判斷
收入端：符合市場預(yù)期，延續(xù)較高增速。我們判斷公司策略性切入剛需品類持續(xù)貢獻(xiàn)收入增量，根據(jù)奧維線上數(shù)據(jù)，Q3小熊品牌電飯煲/電壓力鍋銷額增速分別為9%/12%，表現(xiàn)好于其余品類。
利潤端：23Q1-Q3公司實現(xiàn)銷售毛利率38.62%（YOY+2.83pct），歸母凈利率9.51%（YOY+0.60pct）；對應(yīng)Q3銷售毛利率40.82%（YOY+3.96pct），歸母凈利率8.07%（YOY2.77pct）。
歸母凈利率Q3環(huán)比+1.5pct，同比下滑主因銷售費用率提升，其他費用則較為穩(wěn)定。23Q1-Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為19.96%/4.63%/3.19%，同比分別+2.96pct/+0.84pct/-0.32pct；對應(yīng)Q3分別為23.03%/5.65%/3.80%，同比分別+5.51pct/+1.01pct/+0.13pct。
投資建議
我們維持前次預(yù)測，預(yù)計23-25年公司收入為49.40/57.83/67.77億元，同比分別+19.98%/+17.06%/+17.19%。毛利率方面，預(yù)計23-25年分別為37.45%/37.45%/37.45%。對應(yīng)23-25年歸母凈利潤分別為4.68/5.65/6.78億元，同比分別+21.15%/+20.76%/+19.91%，相應(yīng)EPS分別為2.99/3.61/4.33元，以23年10月27日收盤價56.66元計算，對應(yīng)PE分別為18.96/15.70/13.09倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
疫后消費復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；原材料漲價風(fēng)險；新品銷售不及預(yù)期。
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