>> 華西證券-新寶股份(002705)外銷恢復高增長-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司發(fā)布23年三季報：
23Q1-Q3：營業(yè)總收入107.55億元（YOY+0.35%），歸母凈利潤7.36億元（YOY-12.78%），扣非后歸母凈利潤8.02億元（YOY13.99%）。
23Q3：營業(yè)總收入44.00億元（YOY+22.52%），歸母凈利潤3.41億元（YOY-4.57%），扣非后歸母凈利潤3.54億元（YOY19.35%）。
分析判斷
收入端：根據(jù)公告測算，Q3內(nèi)銷/外銷增速分別為-14%/+38%，海外小家電總體需求逐步修復。
利潤端：23Q1-Q3公司實現(xiàn)銷售毛利率22.50%（YOY+2.14pct），歸母凈利率6.84%（YOY-1.03pct）；對應Q3銷售毛利率23.10%（YOY-0.65pct），歸母凈利率7.75%（YOY2.20pct）。
歸母凈利率Q3下滑主因去年同期有較多匯兌收益，根據(jù)公告披露，Q3財務費用中的匯兌收益比上年同期減少1.50億元，遠期外匯合約、期權合約投資損失及公允價值變動損失比去年同期減少0.53億元。其他費用率則較為穩(wěn)定。23Q1-Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為3.63%/5.43%/3.84%，同比分別+0.65pct/+0.20pct/+0.66pct；對應Q3分別為3.19%/5.02%/3.60%，同比分別-0.09pct/-0.32pct/+0.25pct。
投資建議
結合三季報，我們調(diào)整23-25年公司收入預測為143.78/157.11/173.87億元（前值為140.89/154.98/172.77億元），同比分別+4.97%/+9.28%/+10.66%。毛利率方面，預計23-25年分別為22.00%/22.40%/22.80%。對應23-25年歸母凈利潤分別為10.33/11.90/13.28億元（前值為9.88/11.25/12.68億元），同比分別+7.44%/+15.23%/+11.60%，相應EPS分別為1.25/1.44/1.61元（前值為1.19/1.36/1.53元），以23年10月27日收盤價16.46元計算，對應PE分別為13.17/11.43/10.25倍，維持“增持”評級。
風險提示
宏觀經(jīng)濟波動風險；原材料漲價風險；競爭加劇風險。
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