>> 華泰證券-安克創(chuàng)新(300866)Q3歸母凈利同增55%，顯著超預(yù)期-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
865KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
林寰宇,張?jiān)娪?/a> |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Q3營收同增29.4%，歸母凈利同增54.6%，超預(yù)期，維持“買入”
公司10月29日公布三季報，營收同比增長29.4%，超出我們此前三季報前瞻預(yù)測的18-22%；歸母凈利同比增長54.6%，超出我們此前三季報前瞻預(yù)測的25-35%。除匯率波動帶來的增益，收入超預(yù)期我們認(rèn)為主要得益于智能創(chuàng)新類、音頻類產(chǎn)品的靚麗銷售表現(xiàn)，歸母凈利超預(yù)期則同時得益于產(chǎn)品提價、原材料降價等帶來的毛利率的優(yōu)化。考慮到公司新品發(fā)力、銷售提速，我們上調(diào)了公司全年歸母凈利至17.3、19.5、21.9億元（前值17.2、19.2、21.6），參考Wind可比公司一致預(yù)期2023年24xPE，考慮到安克作為跨境出海龍頭，給予公司2023年26xPE，目標(biāo)價110.76元（前值105.50元），維持買入評級。
盡管銷售費(fèi)用率因競爭加劇同增，但毛銷差/收入仍保持同比3.1pct的優(yōu)化
23Q3公司毛利率同比增長5.4pct，我們認(rèn)為主要得益于產(chǎn)品提價、原材料價格優(yōu)化以及匯兌增益。期間費(fèi)用率方面，公司23Q3銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、以及研發(fā)費(fèi)用率分別錄得22.8%、3.1%、7.0%，同比分別+2.3pct、-0.1pct、+0.1pct的優(yōu)化。其中23Q3毛銷差/收入達(dá)20.7%，同比增長3.3pct，也印證了公司品牌力溢價的持續(xù)提升。
Q3公司三大品類均有新品的推出，期待Q4的發(fā)力
充電類方面，公司持續(xù)推新“小充電”產(chǎn)品，鞏固在第三方充電賽道的領(lǐng)先地位，充電寶、充電頭等均有迭代；“中充電產(chǎn)品”不斷創(chuàng)新，9月在IFA展會展出首個實(shí)現(xiàn)AC耦合并可連接屋頂光伏的新品Anker SOLIXF3800。音頻類方面，推出了頭戴式降噪耳機(jī)漫游S1、Motion 300藍(lán)牙音箱等。智能創(chuàng)新類，除安防領(lǐng)域的繼續(xù)發(fā)力，3D打印機(jī)產(chǎn)品AnkerMake M5C也正式市售。
儲能產(chǎn)品、智能創(chuàng)新和音頻產(chǎn)品的發(fā)力有望提升公司長期的收入增長中樞
我們認(rèn)為Q3收入的較快增長一定程度上來自于賽道的出清（22Q3開始?xì)W美零售商去庫存），以及自身持續(xù)的產(chǎn)品迭代，展望Q4，因去庫存的較低基數(shù)以及新品的發(fā)力，我們預(yù)計公司收入有望繼續(xù)較快增長。
風(fēng)險提示：海外競爭加劇、匯率波動、海運(yùn)費(fèi)優(yōu)化幅度收窄。
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