>> 東吳證券-晨會紀要-231030
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 1281KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
朱國廣 |
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宏觀策略
宏觀點評20231027：9月工業(yè)企業(yè)利潤：從工業(yè)“三季報”看經(jīng)濟復(fù)蘇
8月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速成功完成了由負轉(zhuǎn)正的“蛻變”，9月工業(yè)端再續(xù)佳音？9月工業(yè)企業(yè)利潤同比增速錄得12.1%（前值17.6%），連續(xù)兩個月實現(xiàn)兩位數(shù)增長也為工業(yè)端的企穩(wěn)復(fù)蘇再添力證。從兩年復(fù)合同比增速看，9月（3.8%）要快于8月（3.3%）。不過我們認為這次利潤復(fù)蘇格局受基數(shù)效應(yīng)影響甚大：低基數(shù)效應(yīng)促使了工業(yè)企業(yè)利潤的觸底反彈；同時若不考慮兩年復(fù)合增速，9月利潤增幅的收窄也更多是受低基數(shù)效應(yīng)較8月有所減弱的影響。風(fēng)險提示：政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮；信貸投放量不及預(yù)期。
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