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宏觀策略
　　宏觀周報20231022：新增專項債提前下達，意義何在？
　　近期人大常委會提前下達新增專項債限額的討論聲又起。其實年末提前下達新增專項債限額的做法并不罕見，近幾年幾乎年年都會有新增地方債限額的提前下達。那么新增專項債限額提前下達的意義何在？這一次的提前下達又與之前有何不同？我們認為雖然每年年末新增專項債限額的提前下達早已“司空見慣”，但此次還是釋放了別樣的信號——國務(wù)院可提前下達次年新增地方債限額的權(quán)利已在2022年12月31日“到期”，而此次人大常委會或?qū)鴦?wù)院的這一權(quán)利進行延續(xù)，這也證明財政端將繼續(xù)為經(jīng)濟“加把勁”。風險提示：政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮；信貸投放量不及預(yù)期。
　　宏觀點評20231021：面對“逆風”，美債利率“怕”了嗎？
　　美債利率在短短的幾個月內(nèi)從4%又站上了5%，這背后的核心是市場繼續(xù)預(yù)期美國經(jīng)濟的韌性增長。不過美國在經(jīng)歷“史詩級”加息后，經(jīng)濟真的能這么淡定嗎？肯定不是。因為目前來看，四季度經(jīng)濟確實面臨一些“逆風”，例如汽車行業(yè)罷工、政府關(guān)門危機以及重啟學生貸款的還款。關(guān)鍵在于這些外部沖擊是否對四季度經(jīng)濟增長有明顯的拖累。風險提示：全球通脹超預(yù)期上行，美國財政及貨幣政策超預(yù)期，美國經(jīng)濟提前進入顯著衰退，俄烏沖突局勢失控造成大宗商品價格的劇烈波動，美國銀行危機再起。