>> 國信證券-南芯科技(688484)三季度收入創(chuàng)季度新高，毛利率同環(huán)比提高-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大?。?/td>
| 420KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡劍,胡慧,周靖翔 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
三季度收入創(chuàng)季度新高。公司前三季度實現(xiàn)收入12.06億元(YoY +15.37%)，歸母凈利潤1.80億元(YoY -26.72%)，扣非歸母凈利潤1.76億元(YoY-27.78%)。其中3Q23營收5.45億元(YoY +102%, QoQ +45.5%)，歸母凈利潤0.80億元(YoY +84%，QoQ +14%)，扣非歸母凈利潤0.79億元(YoY +83%，QoQ +20%)。前三季度公司研發(fā)投入2.01億元，同比增長62%，研發(fā)費率為16.66%，同比提高4.8pct。
三季度毛利率同比環(huán)比均提高，存貨環(huán)比微升。從盈利能力來看，公司前三季度毛利率同比下降1.2pct至42.20%，期間費率同比提高8.6pct至26.0%，其中研發(fā)費率提高4.8pct，管理費率提高2.2pct，銷售費率提高0.8pct，財務(wù)費率提高0.8pct。三季度毛利率為43.15%（YoY +1.1pct，QoQ +1.6pct），期間費率為25.7%（YoY +0.3pct，QoQ +3.0pct）。截至2023年9月底，公司存貨為3.69億元，相比6月底的3.44億元微升。
電荷泵產(chǎn)品架構(gòu)齊全，擁有特色的自有工藝。公司電荷泵產(chǎn)品架構(gòu)齊全，覆蓋25-300W的功率范圍，在80W以上的超高功率段，產(chǎn)品處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平；在其他高功率段，持續(xù)提高產(chǎn)品集成度和產(chǎn)品性能。由于公司在電荷泵領(lǐng)域積累多年，擁有特色的自有工藝，同時從產(chǎn)品設(shè)計角度考慮成本優(yōu)化，使得公司在產(chǎn)品的成本控制和質(zhì)量控制方面具有較強(qiáng)競爭力。除電荷泵產(chǎn)品，公司今年在手機(jī)領(lǐng)域還新導(dǎo)入了多條產(chǎn)品線，其中Charger、鋰電保護(hù)產(chǎn)品、Amoled PMIC產(chǎn)品等都已實現(xiàn)量產(chǎn)，另有多款產(chǎn)品處在測試階段，預(yù)計明年有機(jī)會放量。
推出高集成度ACDC產(chǎn)品，助力充電頭芯片收入增長。公司今年上半年推出高集成度ACDC產(chǎn)品，集成了原邊、副邊、協(xié)議、隔離等技術(shù)，獲得市場較高認(rèn)可度。公司預(yù)計今年在充電頭領(lǐng)域的芯片收入將實現(xiàn)相當(dāng)比例的增長。
投資建議：公司專注于電源及電池管理領(lǐng)域，維持“買入”評級
我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤2.53/3.55/4.67億元，同比增速+3/+41/+31%；EPS為0.60/0.84/1.10元，對應(yīng)2023年10月26日股價的PE分別為66/47/36x。公司專注于電源及電池管理領(lǐng)域，為客戶提供端到端的完整解決方案，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；客戶驗證不及預(yù)期；需求不及預(yù)期。
|
|
