>> 財通證券-南芯科技(688484)環(huán)比高增，訂單飽滿-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：南芯科技披露2023年第三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司預(yù)計23Q3實現(xiàn)營業(yè)收入5.30~5.50億元，同比+96.56%~103.98%；歸母凈利潤7000~8000萬元，同比+61.62%~84.71%。
單季度收入環(huán)比高增。以中值計算，23Q3公司實現(xiàn)收入5.40億元，同比+100.27%，環(huán)比+44.08%；歸母凈利潤0.75億元，同比+73.17%，環(huán)比+7.64%。公司單季度收入環(huán)比高增，體現(xiàn)較強成長趨勢；而利潤增速低于收入增速，主要系因股份支付費用影響。
產(chǎn)品競爭力強，在手訂單飽滿。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的模擬和嵌入式芯片設(shè)計企業(yè)，致力于為客戶提供優(yōu)質(zhì)的端到端完整解決方案。公司擁有優(yōu)質(zhì)終端客戶，在消費電子領(lǐng)域，公司與榮耀、OPPO、小米、vivo、Anker、紫米等品牌深度合作；在工業(yè)領(lǐng)域，公司進入TTI、華寶、正浩等品牌供應(yīng)鏈；在汽車領(lǐng)域，公司與安波福、德賽西威等行業(yè)頭部客戶合作。基于下游優(yōu)質(zhì)客戶與競爭力強的產(chǎn)品，公司在手訂單飽滿，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長。
電荷泵龍頭，有望受益消費電子需求回暖。公司作為全球領(lǐng)先的電荷泵企業(yè)，新推出的6:2架構(gòu)300W電荷泵芯片已在客戶端驗證；同時推出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的超高集成度電荷泵芯片，集成了協(xié)議/屏閃/正向及反向放電/MasterCharger等多種功能，已在客戶端量產(chǎn)出貨。展望23Q4，消費電子旺季、新機型發(fā)布等因素有望持續(xù)增強行業(yè)拉貨動能，公司有望充分受益手機市場的回暖以及高端新機型的發(fā)布。
工業(yè)和汽車領(lǐng)域持續(xù)推進，新品貢獻營收增量。作為國內(nèi)模擬芯片龍頭企業(yè)，公司圍繞應(yīng)用場景持續(xù)完善產(chǎn)品布局。汽車電子是公司重點投入的領(lǐng)域，其中USB及無線充電方案在客戶端實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)；高性能DC-DC電源芯片、高邊開關(guān)等新產(chǎn)品在客戶端實現(xiàn)規(guī)模送樣。此外公司不斷拓展汽車儀表、智能座艙、ADAS和BMS等領(lǐng)域的新品規(guī)劃。在工業(yè)領(lǐng)域，公司推出的高集成度POWERQUARK原副邊全集成方案AC/DC也已在客戶端實現(xiàn)量產(chǎn)，收入規(guī)?？焖僭鲩L。未來，公司新品有望持續(xù)貢獻營收增量。
投資建議：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為2.65/4.29/5.51億元，對應(yīng)PE分別為65.36/40.35/31.40倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
|
|
