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事件
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，根據(jù)公告，公司23H1實(shí)現(xiàn)收入6.60億元，同比下滑14.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.01億元，同比下滑50.34%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.97億元，同比下滑51.74%；毛利率41.41%，凈利率15.24%。
　　23Q2，公司實(shí)現(xiàn)單季度收入3.75億元，同比增長5.59%，環(huán)比增長31.20%；實(shí)現(xiàn)單季度歸母凈利潤0.70億元，同比下滑6.30%，環(huán)比增長125.05%；實(shí)現(xiàn)單季度扣非歸母凈利潤0.66億元，同比下滑11.16%，環(huán)比增長115.52%；毛利率41.55%，環(huán)比增加0.32pct，凈利率18.59%。
　　電荷泵業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，積極推進(jìn)新產(chǎn)品線導(dǎo)入手機(jī)客戶
　　23H1，公司電荷泵產(chǎn)品線經(jīng)營趨勢持續(xù)改善，Q2單季度營收和毛利率環(huán)比雙增。新品方面，公司推出的超高功率、6:2架構(gòu)的電荷泵芯片能實(shí)現(xiàn)300W快充功率，目前已在客戶端進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證；推出的超高集成度電荷泵芯片，集成了協(xié)議/屏閃/正向充電/反向放電/Master Charger等多種功能，已在客戶端量產(chǎn)出貨。公司通過電荷泵芯片和國內(nèi)主流手機(jī)廠商達(dá)成合作關(guān)系，并積極推進(jìn)新產(chǎn)品線導(dǎo)入手機(jī)領(lǐng)域，提高公司產(chǎn)品在手機(jī)中的單機(jī)價值量，其中鋰電保護(hù)芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，且有多款產(chǎn)品處在客戶端驗(yàn)證階段，預(yù)計(jì)未來將實(shí)現(xiàn)銷售；通用充電管理芯片出貨量顯著增加；Amoled供電芯片實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，無線充電產(chǎn)品處在客戶驗(yàn)證階段。
　　積極拓展汽車/工業(yè)領(lǐng)域，圍繞應(yīng)用場景完善產(chǎn)品布局
　　23H1，公司新增80個產(chǎn)品型號，其中20個為車規(guī)級芯片，在深耕智能手機(jī)等原有優(yōu)勢領(lǐng)域的同時，積極拓展汽車電子和工業(yè)應(yīng)用等領(lǐng)域。
　　公司高度重視汽車電子業(yè)務(wù)，從車載無線有線充切入汽車頭部廠商，并在汽車儀表、智能座艙、ADAS和BMS等領(lǐng)域開展產(chǎn)品布局規(guī)劃。23H1，公司汽車電子營收同比增速超100%，USB及無線充電方案在客戶端實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)；高性能DC-DC電源芯片、高邊開關(guān)等新產(chǎn)品在客戶端實(shí)現(xiàn)規(guī)模送樣，部分客戶已經(jīng)進(jìn)入項(xiàng)目定點(diǎn)設(shè)計(jì)階段。工業(yè)領(lǐng)域，公司在儲能、無人機(jī)、電動工具、通信等領(lǐng)域取得成效，推出了高功率密度、高集成度AC-DC電源管理芯片，整合五大技術(shù)，高壓下最高效率可實(shí)現(xiàn)95%，適用于PD快充、適配器等應(yīng)用。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤分別為2.47/3.53/4.82億元，對應(yīng)PE為76.17/53.25/38.98倍，首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風(fēng)險提示
　　下游需求恢復(fù)不及預(yù)期、新品研發(fā)不及預(yù)期、市場競爭加劇。