>> 財通證券-南芯科技(688484)環(huán)比穩(wěn)健成長，新品進展順利-230820
| 上傳日期： |
2023/8/21 |
大小： |
774KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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事件：公司發(fā)布23H1業(yè)績，23H1公司實現(xiàn)收入6.60億元，同比-14.84%；歸母凈利潤1.01億元，同比-50.29%。
單季度數(shù)據(jù)環(huán)比改善。單23Q2來看，公司實現(xiàn)收入3.75億元，同比+5.59%，環(huán)比+31.20%；歸母凈利潤0.70億元，同比-6.30%，環(huán)比+125.05%。實現(xiàn)毛利率41.55%，同比-1.55pcts，環(huán)比+0.32pct；凈利率18.59%，同比-2.36pcts，環(huán)比+7.75pcts。
汽車電子重點投入，進展順利放量在即。公司高度重視汽車電子業(yè)務(wù)，憑借快速迭代和持續(xù)創(chuàng)新能力，不斷拓展新品類布局，在汽車儀表、智能座艙、ADAS和BMS等領(lǐng)域開展產(chǎn)品布局規(guī)劃。目前，公司USB及無線充電方案在客戶端實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)；高性能DC-DC電源芯片、高邊開關(guān)等新產(chǎn)品在客戶端實現(xiàn)規(guī)模送樣，部分客戶已經(jīng)進入項目定點設(shè)計階段。
電荷泵業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，新產(chǎn)品不斷導(dǎo)入客戶。公司電荷泵產(chǎn)品線經(jīng)營穩(wěn)健，23Q2營收和毛利率環(huán)比23Q1實現(xiàn)增長；公司6:2架構(gòu)超高功率電荷泵芯片已在客戶端進行產(chǎn)品驗證，超高集成度電荷泵芯片已在客戶端量產(chǎn)出貨。電荷泵芯片以外，公司鋰電保護芯片、AMOLED供電芯片在客戶端量產(chǎn)出貨，無線充電產(chǎn)品處于客戶端驗證階段。公司通用充電管理芯片出貨量亦顯著增加。
工業(yè)領(lǐng)域積極拓展，推出高功率密度、高集成度AC/DC芯片。公司積極拓展產(chǎn)品在工業(yè)等領(lǐng)域的市場，并在儲能、無人機、電動工具、通信等領(lǐng)域取得成效。公司推出了高功率密度、高集成度AC-DC電源管理芯片，整合五大技術(shù)，高壓下最高效率可實現(xiàn)95%，產(chǎn)品處于業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，適用于PD快充、適配器等應(yīng)用。
質(zhì)量管理能力持續(xù)提升，研發(fā)團隊持續(xù)擴張。公司高度重視質(zhì)量管理，按照TS16949要求建立質(zhì)量管理體系，目前已完成可靠性實驗室二期的建設(shè)。隨著實驗室二期的投入使用，公司質(zhì)量管理能力將持續(xù)得到增益。公司研發(fā)團隊持續(xù)擴張，截至二季度末，公司共有員工523人，其中研發(fā)人員331人，占員工總數(shù)的63.29%，其中研發(fā)人員碩士以上學(xué)歷人數(shù)占比為54.38%。
投資建議：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為2.26/3.91/5.00億元，對應(yīng)PE分別為69.63/40.24/31.48倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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