>> 中郵證券-南芯科技(688484)全球電荷泵龍頭，汽車／工業(yè)打開第二成長曲線-230906
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
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| 4124KB |
| 格式： |
pdf 共43頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
吳文吉 |
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無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
全球電荷泵龍頭，充分受益快充滲透率+功率提升。公司電荷泵充電管理芯片覆蓋多種架構(gòu)，能夠滿足終端設(shè)備22.5W-240W功率的充電需求，根據(jù)Frost & Sullivan研究數(shù)據(jù)顯示，以2021年出貨量口徑計算，公司電荷泵充電管理芯片位列全球第一。此外，公司推出業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的超高功率、6:2架構(gòu)的電荷泵芯片，能夠?qū)崿F(xiàn)300W快充功率，目前已在客戶端進行產(chǎn)品驗證，隨快充功率+滲透率提升，公司產(chǎn)品單機價值量有望持續(xù)增加。
完善產(chǎn)品矩陣，打造電源及電池領(lǐng)域全套解決方案。公司現(xiàn)有產(chǎn)品已覆蓋充電管理芯片（含電荷泵充電管理芯片、通用充電管理芯片、無線充電管理芯片）、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充電協(xié)議芯片及鋰電管理芯片，通過打造完整的產(chǎn)品矩陣，滿足客戶系統(tǒng)應(yīng)用需求；下游應(yīng)用于消費電子領(lǐng)域，儲能電源、電動工具等工業(yè)領(lǐng)域及車載領(lǐng)域，已進入榮耀、OPPO、小米、vivo、moto，并完成直接供應(yīng)商體系認(rèn)證，與Anker、紫米、沃爾沃、現(xiàn)代等多家品牌建立緊密聯(lián)系。
布局汽車電子/工業(yè)領(lǐng)域，打開第二成長曲線。隨著下游通訊、消費電子、工業(yè)、儲能、新能源汽車等領(lǐng)域技術(shù)快速發(fā)展，公司以產(chǎn)品升級鞏固現(xiàn)有市場，同時不斷朝高精度、智能化方向升級培育業(yè)績新增長點。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023-2025年營業(yè)收入16.99/22.19/28.73億元，歸母凈利潤2.59/3.29/4.49億元，首次覆蓋給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)進度不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；半導(dǎo)體周期下行；需求不及預(yù)期。
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