>> 中銀證券-宏觀和大類資產(chǎn)配置周報：萬億國債穩(wěn)增長意義明顯-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
1141KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
中銀證券 |
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作者： |
陳琦,朱啟兵,張曉嬌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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我國將增發(fā)1萬億元國債；匯金入市。調(diào)整大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。
宏觀要聞回顧
經(jīng)濟數(shù)據(jù)：9月一般財政收入同比下降1.26%，一般財政支出同比增長5.17%；9月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長11.9%。
要聞：我國將增發(fā)1萬億元國債，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力；中共中央政治局召開會議，審議《關(guān)于進一步推動新時代東北全面振興取得新突破若干政策措施的意見》；國家數(shù)據(jù)局10月25日上午掛牌；中美經(jīng)濟工作組以視頻方式舉行第一次會議；中央?yún)R金公司10月23日買入交易型開放式指數(shù)基金（ETF）；據(jù)經(jīng)濟觀察網(wǎng)，中國將推動新一輪“房改”。
資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
人民幣資產(chǎn)價格反彈。本周滬深300指數(shù)上漲1.48%，滬深300股指期貨上漲1.79%；焦煤期貨本周上漲4.22%，鐵礦石主力合約本周上漲2.57%；股份制銀行理財預(yù)期收益率收于1.6%，余額寶7天年化收益率上漲11BP至1.93%；十年國債收益率上行1BP至2.71%，活躍十年國債期貨本周上漲0.26%。
資產(chǎn)配置建議
調(diào)整大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>貨幣>債券。國內(nèi)方面，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債一萬億元，作為特別國債管理，此次增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，今年擬安排使用5000億元，結(jié)轉(zhuǎn)明年使用5000億元。財政“增量工具”終于落地，財政“穩(wěn)增長”決心明確，預(yù)計有望拉動年內(nèi)乃至明年基建投資增速，助力經(jīng)濟穩(wěn)步修復(fù)。因此，我們上調(diào)全年GDP增速至5.3%。萬億國債政策落地釋放了較為明確的穩(wěn)增長宏觀政策信號，加之年底前會議較多，也打開了市場對政策的想象空間：三中全會傳統(tǒng)上重點討論經(jīng)濟發(fā)展和改革問題；五年一次的金融工作會議已經(jīng)延遲了一年，如果今年召開可能重點強調(diào)服務(wù)實體經(jīng)濟；經(jīng)濟工作會議可能繼續(xù)著力2024年穩(wěn)增長目標。萬億國債落地后，市場預(yù)期2024年經(jīng)濟增速目標或仍將設(shè)定在5%增速附近，提振了市場對風險資產(chǎn)的信心。
風險提示：全球通脹回落偏慢；歐美金融風險擴散；國際局勢復(fù)雜化。
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