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事件：公司公布2023年三季報(bào)，2023Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.96億元，同比增長33.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.34億元，同比減虧0.2億元。其中Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.10億元，同比增長18.73%，環(huán)比下降22.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比扭虧為盈，環(huán)比下降56.59%。
　　高端數(shù)控系統(tǒng)持續(xù)推進(jìn)國產(chǎn)替代，機(jī)器人與產(chǎn)線在手訂單充足。1）公司為國產(chǎn)高端數(shù)控系統(tǒng)龍頭，在五軸領(lǐng)域，公司與山東豪邁、東莞埃弗米、艾姆克斯、華工激光等機(jī)床企業(yè)合作，共同開發(fā)五軸加工中心、五軸刻蝕機(jī)、五軸點(diǎn)膠機(jī)、五軸激光切割各種類型五軸機(jī)床，為汽車及零部件、激光加工等領(lǐng)域重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行批量配套。2）公司機(jī)器人與智能產(chǎn)線在手訂單充足。機(jī)器人聚焦細(xì)分領(lǐng)域，在3C、小家電、廚衛(wèi)等行業(yè)持續(xù)發(fā)力；智能產(chǎn)線聚焦新能源汽車動(dòng)力電池設(shè)備、智能化測(cè)試/包裝物流等領(lǐng)域，2023年9月公告子公司常州華數(shù)錦明與某客戶及關(guān)聯(lián)主體簽訂了《設(shè)備供應(yīng)及技術(shù)服務(wù)合同》，擬向海外客戶銷售軟包電池模組裝配線，合同金額為人民幣4.2億元。
　　公司盈利水平有改善，Q3毛利率同比、環(huán)比均提升。2023Q1-Q3公司毛利率32.61%，同比提升0.77pp；凈利率-3.42%，同比提升4.77pp。2023Q3公司毛利率37.54%，同比提升1.05pp，環(huán)比提升7.78pp；凈利潤率-0.92%，同比提升1.92pp，環(huán)比下降2.29pp。2023Q3期間費(fèi)用率40.96%，同比下降3.28pp，環(huán)比增加6.38pp，銷售費(fèi)用率同比下降0.88pp，環(huán)比提升4.87pp；管理費(fèi)用率同比下降1.22pp，環(huán)比提升2.79pp；研發(fā)費(fèi)用率同比下降1.60pp，環(huán)比下降2.63pp；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比提升0.42pp，環(huán)比提升1.34pp。
　　公司與國智中心在高性能數(shù)控技術(shù)與高端數(shù)控系統(tǒng)等方面合作。公司發(fā)布公告，擬與國智中心簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方共同就高性能數(shù)控技術(shù)與高端數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智能伺服與動(dòng)力學(xué)建模、智能電機(jī)技術(shù)、機(jī)器人和智能產(chǎn)線等方面的內(nèi)容展開技術(shù)開發(fā)與合作，在合作期內(nèi)公司擬向國智中心支付技術(shù)研發(fā)費(fèi)用總計(jì)3000萬元，研發(fā)費(fèi)用根據(jù)項(xiàng)目驗(yàn)收情況分3年分期撥付。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.86/1.22/1.71億元，未來三年歸母凈利潤將保持117%的復(fù)合增長率。考慮到公司將充分受益于高檔數(shù)控系統(tǒng)進(jìn)口替代市場(chǎng)增長，未來成長空間大，給予“持有”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。