>> 廣發(fā)證券-金屬及金屬新材料行業(yè)11月策略：黃金延續(xù)上行，順周期預(yù)期提升-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 1538KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
宮帥,王樂 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
基本金屬：國內(nèi)“穩(wěn)增長”政策托底需求修復(fù)，海外地緣不確定性、高利率影響需求，預(yù)計未來基本金屬價格分化。據(jù)Wind，10月LME銅、鋁、鉛、鋅、錫價環(huán)比變化為-1.51%、-2.39%、-4.21%、-6.13%、-1.15%。美國第三季度實際GDP年化季率初值升4.9%。國內(nèi)方面，據(jù)財政部，今年四季度增發(fā)2023年1萬億元特別國債。預(yù)計國內(nèi)“穩(wěn)增長”政策托底需求修復(fù)，海外地緣不確定性、高利率影響需求，未來基本金屬價格分化，關(guān)注云南電解鋁減產(chǎn)可能。關(guān)注：洛陽鉬業(yè)（A+H）、云鋁股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)（A+H）等。
鋼鐵：10月需求回升，低盈利下關(guān)注主動減產(chǎn)情況。據(jù)Wind，10月普鋼、鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比變化為-0.92%、4.40%、-3.03%、-0.37%，鋼廠盈利率下降17.71 PCT至16.47%。10月需求回升，低盈利下關(guān)注主動減產(chǎn)情況。宏觀穩(wěn)定政策陸續(xù)出臺，有望提振預(yù)期并修復(fù)估值。建議關(guān)注：華菱鋼鐵、寶鋼股份、久立特材、撫順特鋼等。
貴金屬：美元預(yù)期高點持續(xù)，金價繼續(xù)上漲。據(jù)Wind，10月COMEX黃金上漲8.14%至2016.3美元/盎司，美元指數(shù)上漲0.36%至106.58。據(jù)美國勞工部，當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)為21萬，前值19.8萬，預(yù)測值20.8萬。據(jù)美國商務(wù)部，美國9月核心PCE為3.7%，前值3.9%，預(yù)測值3.7%。美國三季度GDP年化季率超預(yù)期，通脹如期下行，美元預(yù)期高點持續(xù)，金價繼續(xù)上行。建議關(guān)注：銀泰黃金、山東黃金（A+H）、招金礦業(yè)（H）、中金黃金、興業(yè)銀錫、盛達資源、赤峰黃金等。
能源金屬：鋰礦價格企穩(wěn)，鋰鹽價格小幅震蕩。據(jù)Wind，10月電池級碳酸鋰價格下跌1.18%至16.69萬元/噸，氫氧化鋰價格下跌2.20%至15.44萬元/噸。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)，10月上游鋰輝石SC6中國到岸中間價下跌12.23%至2010美元/噸。上游精礦價格有所企穩(wěn)，終端需求旺季有望帶動表觀需求修復(fù)，鋰鹽價格短期震蕩為主。建議關(guān)注：盛新鋰能、融捷股份、永興材料、華友鈷業(yè)等。
小金屬：稀土價格高位運行，鉬價短期震蕩。據(jù)Wind，10月輕稀土氧化鐠釹價格下跌2.10%至51.2萬元/噸，鎢精礦價格下跌0.67%至11.97萬元/噸，鉬精礦價格下跌15.28%至3215.0元/噸度。下游采購?fù)净蛑葡⊥凉┬韪窬肿兓瑑r格預(yù)計仍高位運行。鉬價震蕩，關(guān)注11月下游去庫情況。建議關(guān)注：金鉬股份、盛和資源、北方稀土、金力永磁、廈門鎢業(yè)等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；金屬下游需求不及預(yù)期；相關(guān)礦山供應(yīng)增速超預(yù)期；美聯(lián)儲加息超預(yù)期；軍工等下游需求不及預(yù)期；鐵礦石、焦煤焦炭產(chǎn)量不及預(yù)期；粗鋼減產(chǎn)情況不及預(yù)期。
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