>> 國金證券-健帆生物(300529)三季度環(huán)比修復(fù)明顯，經(jīng)營性現(xiàn)金流情況良好-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
805KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
袁維,何冠洲 |
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業(yè)績簡述
2023年10月28日，公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)收入14.86億元，同比-26%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.24億元，同比-52%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.04元，同比-51%。單季度來看，公司2023Q3實現(xiàn)收入4.74億元，同比+1%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.46億元，同比+17%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.41億元，同比+17%。
經(jīng)營分析
三季度重回增長趨勢，業(yè)績環(huán)比修復(fù)明顯。上半年公司生產(chǎn)成本上升、費用投入增加的背景下整體經(jīng)營業(yè)績面臨較大壓力，Q3公司已出現(xiàn)見底回升趨勢，環(huán)比Q2收入及利潤分別增長+8%、+80%。未來公司生產(chǎn)經(jīng)營及營銷推廣有望逐步回歸正常節(jié)奏，具備較強產(chǎn)品競爭力的血液灌流業(yè)務(wù)有望持續(xù)修復(fù)。
經(jīng)營性現(xiàn)金流情況良好，利潤率顯著提升。2023年前三季度公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額達到5.90億元，遠高于公司歸母凈利潤體量，經(jīng)營現(xiàn)金流情況良好。雖然毛利率由于血液凈化設(shè)備及透析粉液占比提高略有下降，但Q3公司凈利率達到30.65%，同比+4.5pct，環(huán)比Q2+12.5pct，整體盈利能力提升趨勢明顯。
灌流器應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，國際業(yè)務(wù)推廣力度不斷加強。公司目前在肝病、重癥和急診、免疫吸附領(lǐng)域的產(chǎn)品已分別覆蓋超過2000、1600、400家醫(yī)院，同時尿毒癥領(lǐng)域新產(chǎn)品KHA系列上半年收入同比增長達到58%，應(yīng)用拓展和新產(chǎn)品推廣順利。國際業(yè)務(wù)方面，目前公司已經(jīng)累計在87個國家實現(xiàn)銷售，產(chǎn)品被13個國家納入醫(yī)保目錄，全面出海戰(zhàn)略啟動后未來國際業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)加速。
盈利預(yù)測、估值與評級
我們看好未來公司在血液凈化領(lǐng)域的發(fā)展前景，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為8.17、10.73、12.95億元，同比增長-8%、31%、21%，EPS分別為1.01、1.33、1.60元，現(xiàn)價對應(yīng)PE為21、16、13倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
醫(yī)?？刭M政策風(fēng)險；新產(chǎn)品研發(fā)不達預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)品推廣不達預(yù)期風(fēng)險；產(chǎn)能建設(shè)及使用不達預(yù)期風(fēng)險。
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