>> 銀河證券-農林牧漁行業(yè)10月行業(yè)動態(tài)報告：冬季疫情提前到來，關注產(chǎn)能去化與配置時機-231028
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
大小： |
1892KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
謝芝優(yōu) |
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9月CPI同比持平，農產(chǎn)品出口同比轉正。9月我國CPI同比持平，其中食品項同比-3.2%，食品中豬肉同比-22.0%；CPI環(huán)比+0.2%，其中食品項環(huán)比+0.3%，食品中豬肉環(huán)比+0.2%。9月我國農產(chǎn)品進口金額180.1億美元，同比-12.0%，出口金額83.3億美元，同比+1.6%，貿易逆差96.8億美元，同比-21.2%。
10月生豬價格震蕩下行，出欄均重略有下行。9月29日生豬周度均價16.34元/kg，較9月1日跌去6.41%。23年Q3末，我國能繁母豬存欄量約為4240萬頭，季度環(huán)比下降1.3%。考慮到9月以來豬價震蕩下行再次進入虧損區(qū)間、仔豬價格快速下跌（秋冬疫病增加、預期相對悲觀等影響），我們認為產(chǎn)能去化仍將持續(xù)。根據(jù)部分樣本觀察，23Q4仔豬出生數(shù)呈現(xiàn)邊際下行狀態(tài)，疊加年內消費旺季到來，短期豬價或維持年內相對高位。假若上行走勢不及預期，產(chǎn)能去化或將再加速。后續(xù)密切關注二育規(guī)模變化、凍品庫存對短期豬價的影響。
白雞祖代存欄拐點已現(xiàn)，9月中旬以來苗價小幅反彈。9月我國祖代更新9.44萬套；累計更新99.19萬套，其中進口占比36%，國產(chǎn)自繁占比64%，祖代更新量充裕有余。10月15日在產(chǎn)祖代種雞存欄117.84萬套，已出現(xiàn)拐點。父母代雞存欄處歷史高位，當前產(chǎn)能較充足。白雞行業(yè)上游供給拐點已出現(xiàn)，靜待下游毛雞供給拐點到來；10月27日SW肉雞養(yǎng)殖PB（LYR）為2.09倍，處于歷史底部區(qū)間，可板塊性關注。
10月農業(yè)板塊表現(xiàn)強于滬深300。10月初至27日農業(yè)板塊下跌2.56%，同期滬深300下跌3.30%。子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)、林業(yè)表現(xiàn)居前，分別為+1.57%、-0.75%；而漁業(yè)（-7.68%）、農業(yè)綜合（-7.28%）表現(xiàn)靠后。
投資建議：畜禽養(yǎng)殖鏈依舊為當前關注點，重點關注豬周期的低位布局機會，考慮行業(yè)前期虧損七個月、產(chǎn)能連續(xù)去化八個月及豬價低位震蕩的現(xiàn)狀，疊加考慮行業(yè)估值歷史低位，重點關注成本控制領先及資金面良好的優(yōu)質豬企，可關注牧原股份、溫氏股份、天康生物。其次，黃羽雞價格與豬價有一定相關性，同時考慮自身供給端低位水平，后續(xù)價格存上行可能，可關注立華股份。白羽雞祖代引種收縮，整體處于上行周期初期，可板塊性關注。隨著水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季來臨，可積極關注飼料龍頭海大集團及專注水產(chǎn)料的粵海飼料；同時關注動物疫苗新品上市進程，關注疫苗優(yōu)質企業(yè)普萊柯、中牧股份等
風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。
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